基于状态转换动态Copula模型的外汇套期保值研究

汇改以来,人民币汇率波动的不确定性增大,外汇风险加剧,在此形势下加强外汇风险管理势在必行。考虑到利用外汇期货合约进行套期保值是管理外汇风险的一个重要方法,因此可建立一个状态转换动态 Gaussian Copula套期保值模型来对外汇风险进行管理。首先采用GJR-t模型描述欧元、日元、英镑、澳元和加元的现货和期货收益率的边际分布;然后引入状态转换动态 Copula 函数描述上述五种货币的现货和期货收益率之间的相关性;最后将状态转换动态Gaussian Copula模型与OLS,DCC GARCH,DCC Gaussian Copula等模型的套期保值效率进行比较。实证结果表明,所构建的模型优于其他模型,利用该策略模型能有效规避外汇风险。     

关于外汇统计信息化建设的几点设想

外汇统计工作作为外汇管理的重要组成部分 ,其信息化建设将对外汇管理信息化、提高监管技术和监管水平起到积极的推动和促进作用。本文拟从完善外汇统计体系入手 ,探讨打破统计数据条块分割、促进外汇统计信息化建设的有效途径     

外汇平衡问题的宏观研究

一、外汇平衡的原则与国内外价格差距问题外汇平衡作为国民经济管理的一项目标,具有相对的、动态的意义,也就是说,绝对的平衡是实现不了的,静态的平衡只能供纯理论分析之用。在实际工作中能够实现的是外汇相对的、动态的平衡。外汇平衡正是就此而言的。在外汇储备为既定的条件下,一定时期的外汇平衡是指外汇收入与外汇支出长期内大体上保持平衡。为了实现这一平衡,可以采取先收入外汇,再支出外汇,然后再收入外汇的方针,即增加出口,引进外资,引进国外先进技术,装备企业,利用国内资源加工出口,再创     

我国企业财务管理中的外汇风险防范及控制应对措施

在我国汇率形成机制的改革过程中,由于汇率变动的不确定性、复杂性加大,外汇风险的防范和管理已成为现代企业必须面对和解决的重要课题。企业应当加强外汇管理人才的储备和培养,设置独立的外汇风险管理职能部门,制定完善的外汇风险管理政策,建立外汇风险管理信息系统,合理利用各种金融工具来抵御不同的外汇风险。     

人民币对朝跨境流动的特点、问题及对策

随着人民币国际影响的不断扩大,在朝鲜外汇资源稀缺、银行对外汇路不通等情况下,结算便利化原则使得人民币成为丹东地区对朝边境贸易结算的首选货币。由于缺乏操作性强的实施细则,增加了人民币反假、反洗钱以及外贸结算、出口退税等方面的难度,在客观上还推动了人民币和外汇现钞黑市交易规模的扩大。同时,由于没有规范有效的监测手段,在边境贸易中使用人民币结算额的不断增大的情况下,对边境地区经济的潜在冲击存在很大的不确定性,因此,银行、海关、税务等相关机构应采取措施,以积极应对。     

我国外汇宏观管理的若干问题探讨

依据经济建设的战略部署,我国宏观外汇管理可分为近期和远期方针。近期方针从现在到本世纪末,继续加强外汇集中管理;远期方针是在实现国民生产总值翻两番之后,逐步放松外汇管制。国际收支平衡是我国宏观外汇管理的最终目标,外汇宏观政策措施应主要针对国际收支的经常项目和资本项目。发挥中央银行的宏观控制作用,是搞好外汇宏观管理的关键所在。因此,要确立中央银行在外汇宏观管理中的领导地位,运用计划、经济和法律手段,来强化中央银行对外汇的宏观管理。     

论我国外贸企业外汇风险的防范

文章介绍了我国企业外汇风险防范的现状,基于国际贸易业务角度分析我国企业面临外汇风险的源头,结合我国实际情况分析在国际贸易业务中防范外汇风险及利用金融工具化解外汇风险的具体方法。     

外汇衍生品对外汇风险暴露的影响研究——基于中国跨国公司的实证分析

浮动汇率制及全球经济一体化加剧了人民币汇率波动,使国际贸易汇率风险凸显;目前中国一些跨国公司正使用外汇衍生品管控汇率风险暴露.国内对外汇衍生品能否降低企业的外汇风险暴露的理论研究相对较少,同时个别外汇衍生品风险事件引起了业界对其使用效果的广泛关注.文章以中国2007-2015年221家非金融类上市跨国公司为样本,运用Jorion两因素模型,研究样本公司股票收益率对汇率波动的敏感程度,以此作为其外汇风险暴露的大小.文章通过非平衡面板数据模型分析了外汇衍生品使用与跨国公司外汇风险暴露的关系,结果表明:中国每年平均有11.7％的跨国公司面临显著的外汇风险暴露;外汇衍生品使用可以有效降低中国跨国公司的汇率风险.     

企业融资的外汇风险防范

企业融资的外汇风险是指由于外汇汇率的变化，而使企业的债务或拥有的货币发生了不利于自身的变化，从而造成经济上的损失。其风险的防范是指通过事先采取一定的措施，避免外汇汇率变化给企业造成的可能的损失，或将这种可能损失减至最小。当前国际金融市场上外汇汇率变动频繁，有关企业只有在深入研究外汇风险的各种防范措施的基础上，有针对性地选用，才能避免外汇风险，减少企业不应有的损失。一、利用运用外汇买卖所谓远期外汇买卖是指买卖外汇的双方根据外汇买卖合同，到约定的日期按约定的汇率进行交割的外汇交易。通过进行远期外汇买…     

外汇管理体制变革与利率、汇率市场化

文章阐释了外汇管理体制变革与利率、汇率市场化互动机制,结论是:外汇管理体制变革影响和制约着利率与汇率市场化程度,而一国利率与汇率市场化程度决定着该国利率和外汇管理体制变革.启示是:利率管理体制变革旨在实现利率完全市场化,外汇管理体制变革旨在建立宏观间接外汇管理;利率和外汇管理体制变革是一个渐进的过程,必须与利率和汇率市场化程度相适应;宏观经济稳定对实现利率市场化和汇率市场化是至关重要的.     

欧洲五国的外汇风险保险及其启示

共分三个部分。第一部分首先简要论述外汇风险的定义,然后按照引起外汇风险可能发生的因素和按照从事与外汇相关的不同业务等两种分类标准对外汇风险进行了分类。第二部分重点介绍了欧洲五国(英国、法国、德国、荷兰、比利时)承担外汇风险保险的机构和业务运作内容。第三部分研究欧洲五国的外汇风险保险对我们的启示,指出遵照国际惯例,努力发展外汇风险保险对于中国发展外贸出口的重要作用;同时还指出外汇风险对于目前中国保险市场尚是空白,值得我们重视和学习。最后还提出了加强政府的指导和支持,加强科学研究和加快培养人才的积极建议。     

跳扩散模型下外汇期权的模糊定价

基于汇率服从跳扩散过程下的外汇期权定价公式,将外汇价格和波动率、跳的高度模糊化,得到模糊环境下外汇期权的最大置信区间.     

服务台

国家对外商投资企业的外汇管理,总的来说采取了较国内企业更为宽松的政策,主要有以下几个方面: 一、外商投资企业的外汇可以不结汇,就是说,外商投资企业可以在银行开立外汇帐户,保留现汇。凡是新成立的外商投资企业,应在其营业执照颁发之日起60天内,到外汇管理局办理登记,领取《外商投资企业外汇登记证》,企业凭此登记证即可到银行开立外汇帐户,其外汇收入可存入帐户内。 二、帐户内外汇的支付办法。外商投资企业应在每年4月30日前接受外     

国际贸易中规避外汇风险的策略

进出口贸易中,如何规避外汇风险,减少外汇损失,是外贸企业应予重视的一个课题.一般而言,规避外汇风险,有进攻型、防守型和混合型等三种策略.外贸企业应从客观情况出发,密切结合企业实际,分别采用有利于自身的计价货币、提前或推迟外汇收付、利用国际信贷、订立保值条款……等策略,把外汇风险降到最低限度,以增加外汇收入,并提高企业的经济效益.     

论人民币汇率改革下的个人理财策略——个人外汇理财的风险与策略探析

人民币汇率形成机制改革在一定程度上降低了外汇理财的吸引力,对外汇理财投资者提出了更高的要求,总体上将促进我国外汇理财市场的理性发展。较之以往,目前个人外汇理财主要面临三种风险:汇率风险、利率风险及投责风险。在人民币汇率改革的背景下,个人外汇理财应采取更为稳健、更为全面的投资策略,以确保投资成功。     

外汇做市商制度及其对人民币汇率形成机制的影响

外汇做市商制度具有活跃外汇交易,提高外汇市场流动性等特殊功能,因此外汇做市商必须具备雄厚的资金实力、管理库存外汇风险的能力以及准确的报价能力。此外,外汇做市商制度对人民币汇率形成机制(银行间外汇市场报价制度、发挥利率对汇率的作用、促进外汇市场发展等三个方面)具有重要影响,中国在引入外汇做市商的过程中必须进行相应的配套改革。     

浮动汇率制下的企业外汇风险度量及控制

中国实行浮动汇率制后,企业面临着对外汇风险的度量和控制.文章采用风险管理研究中的一致性风险度量方法,引入条件风险价值理论(CVaR)对中国企业在浮动汇率制下的外汇风险进行度量和控制研究;从而建立了多币种外汇风险度量和控制模型,并用6种外汇的历史数据进行了实证分析.同时,结合所得到的研究结果,给出了控制外汇风险的相关策略.     

企业外汇风险管理系统构建

现有的企业外汇风险管理理论，对于企业外汇风险管理的认识不够全面和深刻，难以有效地指导企业外汇风险管理实践。运用系统科学方法，才能形成对企业外汇风险管理系统运行过程的全面认识。企业外汇风险管理系统由风险识别、风险计量、风险控制三个子系统构成。它们又可以逐层分解，直至建立起系统整体结构。人们的认识随之综合化和精确化。企业汇率预测、企业外汇风险管理战略、企业对市场避险工具的选用，是企业外汇风险管理系统的核心要素，也是目前理论研究尚未解决或很好解决的三大问题。中国企业外汇风险管理系统运行具有特殊性，交易风险已成为影响中国企业经营业绩的重要因素。中国企业外汇风险管理的战略与方法，应在可行的范围内进行合理的选择     

我国外资企业的外汇平衡问题

一去年十月国务院颁布了《外国企业投资奖励规定》(即《二十二条》),接着不少省市竞相公布新的优惠外资政策。总的来说,香港地区舆论界的反映较好。对外国投资者普遍关心的外汇平衡问题,《二十二条》也有重要意义的突破。第十四条规定:“外商投资企业之间,在外汇管理部门监督下,可以相互调节外汇余缺。”一些省市和经济特区在外汇管理上,还采取了一些变通办法,上海、大连、天津和深圳、珠海等特区先后设立了外汇调剂中心,以缓解部分外资企业的外汇困难。现在的问题是,在外汇管理上,外国投资者除对中央政策能否落实还存在疑虑外,更希