我国证券市场的信息不对称研究

信息不对称现象在各个国家的证券市场上都存在,由于我国证券市场的产生的特殊制度和市场环境,表现出不同的特点。我国证券市场存在的各种形式的信息不对称,降低了证券市场的效率,损坏了广大投资者的利益,不利于我国证券市场的持续发展。应采取必要措施,完善信息披露制度,最大限度减少信息不对称,以促进我国证券市场的健康发展。     

科学借鉴美国经验 发展我国独立董事制度

美国在上市公司中推行独立董事制度由来已久.我国的证券市场目前尚处于发展完善阶段,在我国的上市公司中引入独立董事制度是发展、完善和规范我国证券市场的要求.文章通过美国独立董事制度推介到我国所面临问题的探讨,思考了我国在完善独立董事制度上存在的问题和要求.     

论我国规制证券市场操纵行为法律制度的完善

我国目前操纵证券市场行为较为严重,投资者明显处于弱势地位.严峻的形势表明,仅靠市场主体的道德自律、社会舆论监督,尚不足以防范和制止证券市场违法行为,只有运用法律手段进行规制,才能产生强大的威慑作用.因此,对我国规制证券市场操纵行为的现状及存在的问题进行分析,并结合我国证券市场操纵行为法律现状,提出完善证券市场操纵行为法律制度的设想.     

证券市场信息披露制度基本问题探讨

信息披露制度是现代证券市场的核心内容。证券市场失灵的客观存在是信息披露制度存在的经济基础。设计我国信息披露制度，在价值选择上必须兼顾效率与公平的双重目标，实现二者和谐内在的统一。     

逆向选择下的"柠檬"市场--试析诚信缺失下的中国证券市场

由于我国证券市场上诚信的缺失 ,在逆向选择下 ,造成了我国证券市场的柠檬化 (次品上市公司充斥其中 )。本文首先分析了中国证券市场柠檬化的制度根源 ,接着认为中国证券市场上存在着高度信息不完全 ,最后分析了柠檬化的表现 ,以及柠檬化的两种极端情况 :增发再融资失灵和狂炒ST和PT股票。     

我国证券市场中的政府行为异化及其矫正

在中国经济转轨过程中,政府在推动证券市场的健康发展方面起着不可替代的作用。但政府过多和不当的干预使政府行为异化,有悖于其促进证券市场发展的初衷。在对转轨期中国证券市场中政府行为异化的主要表现和成因分析的基础上提出:建立和完善监管法律及法规,改革和完善证券市场信息披露和发行制度,加大对证券市场上违法和违规行为的处罚力度等是矫正中国证券市场中政府行为异化的基本对策。     

完善我国保荐人制度的思考

我国证券发行中存在的虚假包装欺诈上市现象,不仅严重损害了投资者合法权益,而且还威胁证券市场的持续健康发展。探索证券发行保荐人制度存在的问题及其原因,针对性提出完善保荐人制度的对策措施,严把证券发行上市关,最大限度避免或消除垃圾公司证券发行上市,对于提升证券市场投资价值,保护证券投资者合法权益,促进我国证券市场持续健康发展具有十分重要的意义。     

股东代表诉讼的限制研究

目前 ,在我国证券市场上中小股东利益受到严重侵害的状况表明在《公司法》修改中建立股东代表诉讼制度是十分必要的 ,但为阻却滥诉现象 ,对诉讼进行合理的限制也是十分必要的。本文主要通过对世界先进国家和地区的股东代表诉讼制度对诉讼限制的考查 ,论证了在我国未来的股东代表诉讼制度设计中对诉讼进行合理限制的必要性 ;并对如何进行限制 ,提出了一些富有建设性的意见     

我国证券市场发展结构问题研究

目前,我国证券市场的结构失衡问题,不仅表现为股票市场与债券市场的发展不相协调,而且还表现在股票市场和债券市场内部。即使从区域方面来考察,区域之间证券市场的发展也处于较为严重的失衡状态。因此,证券市场的发展客观上也存在着结构调整问题。     

中国新兴证券市场的均衡监管模式解析

经济转轨时期的中国证券市场,新兴市场制度不完善的市场属性,导致严重的市场失灵,从而使得市场达不到帕累托效率,政府对证券市场进行有效监管以实现帕累托改进成为一种必然.由于存在信息非对称性和监管部门有限理性,政府部门的过度监管同样可能存在"政府失灵".针对新兴市场上证券监管的特定属性和使命,本文提出了新兴市场均衡证券监管的思路,进而优化证券监管体制,提高证券监管效率.     

法律、投资者保护与中国股票市场

法与金融作为20世纪90年代新兴的金融理论前沿,为研究金融发展提供了新的视角和工具.中国正处于经济转型的特殊时期,现有法律体系受到历史法律传统和计划经济法律制度的双重影响,与西方国家相比,中国法律保护的投资者对象和范畴有较大不同,对股票市场的影响也有独特表现.文章在分析法系起源、法律制度及执法效率对投资者保护的基础上,运用法与金融理论的研究分析方法,结合中国转型经济实际,探析了中国法律传统和制度对于中国股票市场发展的影响.     

"单边市"体制:中国股市的最大弊端

中国股市近来呈现出一种不正常的运行状态,这实际上是中国股市历年来所积累的很多问题的集中反映.文章通过对中国股市的现状以及所存在问题的分析,提出了关于"单边市"体制是中国股市最大弊端的观点,并建议将中国股市的运行模式由"单边市"改为"双边市",使做多与做空机制同时发挥作用,以克服中国股市存在的一些问题.     

国有上市公司实施经理股票期权的障碍及对策分析

目前,许多国有上市公司为激励经理人而采用了源于西方国家的股票期权计划,本文从市场、法律及其自身的角度对该项激励制度在中国实践中遇到的障碍作了分析,并提出有效的对策建议。     

中国股票市场资源配置效率的实证研究

提高效率是我国资本市场改革的核心问题。文章运用JeffreyWurgler（2000）首次从股票发行市场和交易市场两方面对中国股票市场的资源配置效率进行实证研究。结果表明：我国股票发行市场与交易市场的资源配置效率处于较低水平而且波动较大;而且股票交易市场的资源配置效率总体上低于发行市场的效率等重要结论。     

浅析我国股票市场寻租现状

股票市场在我国已发展十个年头了 ,但股票市场本身所应具有的自我扩张功能、自我选择功能、自我激励功能和自我约束功能在我国或者还没有建立起来 ,或者还很不完备 ,导致我国股票市场蕴含大量租金 ,存在较多的寻租现象 ,使我国股市还不能有效地担负起资源配置任务。本文以寻租理论为理论依据 ,对我国股市中股票发行、股权结构、股票交易、市场监管等方面出现的寻租现象进行分析。     

中国A、B股市场相关性与协整性的实证研究

运用相关、协整和因果关系检验等计量经济学方法对中国AB股市场之间的相关性与协整性进行了实证研究,以期找出股市间价格波动的运行规律。结果表明,B股市场对境内投资者开放后,沪深两市A股与B股之间开始存在协整关系,并且沪市的A股市场是先于B股市场的,而深市AB股市场之间不存在先导性。研究结果为判断和分析中国股票市场的基本特征和投资者行为,提供了一定的参考依据。     

中国股票市场“异常现象”及其产生原因——基于噪音交易分析

文章在对中国股票市场2005年6月-2008年8月发生的"异常现象"进行分析和总结的基础上,从噪音交易对股票市场行为影响的角度探讨了中国股票市场"异常现象"产生的原因,研究结果表明:中国股票市场在2005年6月-2008年8月期间发生的"异常现象"在很大程度上是由于占主导地位的噪音交易者在股票市场上涨时期的过度乐观和股票市场下跌时期的过度悲观情绪造成的.     

论股票质押的设立

现实中可作为质押标的的股票必须具有可转让性和不为法律所禁止。股票的质押只能以股权中的财产权为内容，而不是股权的所有权。出质人以其拥有的股权出质后，质权人在乎的是股票本身所具有的经济内容与价值，即股票的财产性权利，而股权的所有者仍然是出质人。就质权的效力来看，出质人受限制的多是与清偿相关的权利，而非全部权能。我国股票市场只有记名股票，而无无记名股票，随着计算机网络的普遍应用，使记名股票更多以电子记名股票形式出现，股票质押更具有了新的内容，进一步证明了股票的质押只是股权中的财产权的质押。     

中国宏观信息、货币政策对股票市场的影响

考察中国宏观经济信息、货币政策对股市的影响效果,结果发现：宏观经济变量对股票收益基本没有解释力;而且,2001年7月前,货币政策对股票收益影响微弱,2001年7月后,货币政策对股票收益影响非常显著,扩张性货币政策有助于股价上升,紧缩性政策促使股价下降。同时,行业股价指数分析表明货币政策对房地产、金融等新兴行业影响较大,对公用事业等传统行业影响较小。当前中国股市运行脱离了经济基本面,股市尚无国民经济“晴雨表”作用,但却与政策因素密切相关,表现出一种强烈的“政策市”。     

中国股票市场发展影响货币需求的实证研究:1994～2008

从理论上讲,股票市场通过财富效应、资产组合效应、交易效应和替代效应等途径影响货币需求。论文构建了一个包括股票市场变量的货币需求函数,并运用1994~2008年的季度数据和协整分析方法对中国股票市场的货币需求效应进行了检验,检验结果表明股票市场已经成为影响我国货币需求的一个重要因素。在股票市场不断深化和广化的背景下,中央银行应关注资产价格的波动,货币政策的制定应考虑股票市场发展对货币需求的影响。