财务总监与董秘兼任能提高上市公司会计稳健性吗?

作为我国特有的改善公司治理的重要制度安排,财务总监与董秘兼任能否提高上市公司会计信息质量,关系到投资者合法权益保护和资本市场有效运行。基于我国A股上市公司2007—2017年的数据,实证检验财务总监与董秘兼任对提高上市公司会计稳健性的作用效果。研究发现,财务总监与董秘兼任能够提高上市公司会计稳健性。进一步地,从财务专长、沟通专长和风险规避视角进行机制检验发现,相较于董秘兼任财务总监,财务总监兼任董秘、财务总监与董秘同时由一人担职这两种兼任类型更能提高上市公司会计稳健性,即财务专长而非沟通专长使其更有能力提高上市公司会计稳健性;公司所在地法律制度环境好、分析师跟踪人数多以及在非国有控股的上市公司中,财务总监与董秘兼任面临更大的信息违规处罚风险,因而更有动力提高上市公司会计稳健性。     

机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响

选取2009—2011年深交所A股上市公司为研究样本,分别研究了机构投资者持股时间及其持股比例对信息披露质量的影响。研究结果发现,长期机构投资者持股有利于信息披露质量的提高,短期机构投资者持股行为不仅不能促进公司治理效率的提高,还可能产生不利于会计信息披露的影响。但是,当机构投资者作为第一大股东持股时,或者在没有重仓持股情况下的相对长期持股行为,反而表现出不利于上市公司信息披露质量提高的倾向。     

公司治理应强化信息披露制度

国企改革进入规范年，建立有效的公司治理、强化信息披露制度是一项十分紧迫而重要的工作。当前，我国证券市场虚假信息披露问题，法制缺陷与诚信不足固然是其发生的原因，但更深层次的原因则是由企业法人治理结构存在明显缺陷造成的。因此，必须改法人治理为公司治理，将信息披露系统置于公司治理框架之内，通过公司治理的制衡机制和监督机制来规范信息披露的内容和方式，保证信息披露的质量。其目的是为了净化资本市场环境，保护所有投资者，尤其是中小投资者的合法权益。     

公司治理应强化信息披露制度

国企改革进入规范年,建立有效的公司治理、强化信息披露制度是一项十分紧迫而重要的工作。当前,我国证券市场虚假信息披露问题,法制缺陷与诚信不足固然是其发生的原因,但更深层次的原因则是由企业法人治理结构存在明显缺陷造成的。因此,必须改法人治理为公司治理,将信息披露系统置于公司治理框架之内,通过公司治理的制衡机制和监督机制来规范信息披露的内容和方式,保证信息披露的质量。其目的是为了净化资本市场环境,保护所有投资者,尤其是中小投资者的合法权益。     

面向公共投资者的上市公司财务预警构想

提高公共投资者的预警意识和预警水平对于维护其利益是必要的,也是促进我国资本市场建设的必然要求。本文从要求公共投资者确立正确的投资目的入手到研究上市公司披露的信息、建立公共投资者的决策援助机制和对"特别处理"的特别关注等几方面,要求公共投资者对上市公司加深理解,以提高公共投资者自身的对上市公司的识别能力。在保障方面,从强化公司治理结构、加强证券监管、关注会计师事务所的变更、提高法律规定的可操作性等几个方面来探讨保护公共投资者权益的方法。     

非正式信息披露质量能否影响企业创新——基于自媒体时代“互动易”和“e互动”平台的证据

企业信息披露和创新的关系是一个开放性研究问题。在正式信息披露方式难以满足网络时代信息需求的背景下,基于交易所“互动易”和“e互动”问答平台的数据,探究上市公司非正式信息披露质量对企业创新的影响。研究结果显示,企业在互动平台上的信息答复完成度、及时性和针对性越好,企业创新水平越高,企业非正式信息披露质量能促进企业创新,在一定程度上表明交易所信息披露直通车改革的有效性。进一步地,机制研究发现上市公司非正式信息披露质量可以通过改善信息不对称、缓解融资约束、降低管理者职业忧虑和减少大股东资金占用进而提高企业创新水平。     

股票市场信息不对称对中小投资者的影响

信息不对称现象在中国股票市场普遍存在,包括公司治理结构不健全、上市公司违规披露、内幕交易等,这些严重损害了中小投资者的利益,使市场投机气氛浓厚.从信息不对称角度,通过构建博弈模型对上述现象进行分析,结果表明：信息不对称造成中小投资者行为具有短期投机性.     

信息质量对市场价格发现机制的影响论析

公司公开披露信息的质量、投资者的信息解释能力和市场价格发现机制三者之间存在着重要关系。研究发现,提高披露信息质量,投资者的平均信息解释精度将提高,但专业投资者和非专业投资者之间信息解释精度的差距将变小;投资者信息解释能力对价格变动有影响,所有投资者的平均信息解释精度越高,价格变动越小;披露的信息越接近公司的真实价值,价格反映公开披露信息的效率越高;提高信息质量,专业投资者源自信息解释能力的信息优势将减少。     

机构投资者参与公司治理文献综述

我国上市公司多为国企改制而来，成本过高、信息不对称等特点使得中小股东无法监督上市公司管理层的经营行为。不同于分散的中小股东，机构投资者凭借其专业化操作手段及获取并分析上市公司信息的能力可以参与到公司治理内部，对上市公司的业绩提高发挥了积极作用。     

投服中心网上行权与外部审计师风险应对

完善中小投资者保护机制已成为我国学术界和政府监管部门十分关注的问题,建立中证中小投资者服务中心(ISC)是多层次资本市场体系形成的有益探索和创新。基于2015—2020年上市公司数据,实证检验了ISC网上行权对外部审计师风险应对的影响。研究发现,企业被ISC网上行权后,外部审计师的审计收费更多,非标准审计意见的出具概率更高。机制检验表明,ISC网上行权通过影响被行权企业的监管风险和诉讼风险引致外部审计师风险应对行为的变化。进一步研究发现,ISC网上行权提高了相关企业外部审计师变更的概率,有助于提高企业的信息披露质量和盈余质量。异质性分析显示,ISC网上行权对外部审计师风险应对的影响,在非国有企业、投资者关注度较高的企业中更明显。因此,政府应在立法层面上赋予ISC更多便利,以加强资本市场监管,推动上市公司治理现代化,保护中小投资者权益。     

上市公司财务治理初探

公司财务治理是公司治理的核心组成部分,公司治理的目标在很大程度上也是通过公司财务治理完成的。然而,我国上市公司财务治理中存在着股权结构不合理、中小股东的治理机制不完善、信息披露机制不规范等问题,本文认为应该从改善上市公司股权结构、完善中小股东的利益保护机制和公司财务治理信息披露制度等方面着手予以解决。     

稳定型机构投资者、盈余平滑与股价同步性

稳定型机构投资者秉承长期投资和价值投资理念,在提高上市公司信息披露质量、增强资本市场韧性等方面能够发挥重要作用。基于2010—2021年中国沪深A股上市公司数据,以盈余平滑为会计信息质量的衡量维度,考察了稳定型机构投资者对不同属性盈余平滑的影响,并探讨了其在降低股价同步性方面的治理作用。研究发现:稳定型机构投资者可以促进企业的信息属性盈余平滑,抑制机会主义属性盈余平滑；稳定型机构投资者通过促进信息属性盈余平滑降低了资本市场的股价同步性；异质性分析表明,当企业内部控制较差、市场竞争程度较高时,稳定型机构投资者对信息属性盈余平滑的促进作用更大。因此,要加快建设机构投资者体系,发挥稳定型机构投资者提高企业会计信息质量的积极作用,以提升资本市场资源配置效率,推动资本市场高质量发展。     

基于监管视角的中小投资者保护

我国中小投资者权益保护存在问题突出表现在信息不对称、投资者回报机制不健全、中小投资者权利意识淡薄、法执行力较弱等几个方面;监管机构也陷于执法手段有限、稽查执法人员不足、力量薄弱等困境。完善中小投资者保护一是要加快监管机构转型,加大执法力度,提高违法成本;二是要强化市场主体信息披露的法律责任,建立健全信用平台;三是要优化投资回报机制;四是健全投资者适当性机制,加强教育,提高风险意识;五是保障中小投资者行权与维权的便利性。     

中国上市公司IRM现状及发展

优良的投资者关系管理不仅能增强上市公司的活力和吸引力,提升公司的核心竞争力,还对公司在资本市场上的整体形象起着至关重要的作用。20世纪 90年代末,IRM开始得到国内上市公司、证券管理机构和理论研究人员的关注。但由于实施历程短以及制度不完善等诸多原因,我国的投资者关系管理还需要在以下一些方面进行大力发展和完善:上市公司须树立对全体投资者的诚信意识,主动拓宽与投资者的沟通渠道;搭建IRM信息平台,建立完善的信息披露机制;建立独立的投资者关系部门,同时提倡IRM工作的专业化、代理制;建立和完善上市公司实施IRM的评价标准等。     

我国上市公司治理结构与自愿性信息披露关系的研究

由于我国资本市场起步较晚,经理市场不完善,信息披露质量较差,国有股"一股独大"的现象比较普遍等原因,导致自愿性信息披露对公司治理结构的反作用被淡化.为了使会计信息的重要作用得以实现,使投资者快速地做出正确的投资决策,公司内部治理与外部治理就必须共同完善.上市公司自愿披露相关信息可以从降低公司资本成本、代理成本、交易成本以及通过自愿性信息披露提高上市公司社会形象等方面,获取相应的收益.与此同时,由于自愿性信息的披露,上市公司也承担着对信息的收集、整理、加工、审计的成本以及由于信息披露而带来的竞争劣势成本、诉讼成本、行为管束成本等不能确定的风险隐性成本.     

财务报表质量影响分析——基于上市公司与非上市公司治理结构比较

目前,非上市公司已经成为经济发展中的一支重要力量.然而,非上市公司与上市公司相比较,其治理结构还不完善,因此影响了财务报表质量,不利于非上市公司的健康发展.作为非上市公司,应借鉴上市公司的经验,建立充分、适度的信息披露制度,加强行业自律机制,强化外部审计,以提高财务报表质量,保护投资者的利益,促进资本市场稳定、健康发展.     

减持新规能提升股票定价效率吗?——基于交易预披露视角的分析

为进一步规范上市公司内部人减持行为，证监会于2017年5月修订实施了减持新规，规定内部人必须预披露减持计划。从内部人交易预披露视角出发，选取2014～2020年沪深A股上市公司数据，建立双重差分模型实证研究了减持新规对股票定价效率的影响。研究发现：减持新规显著提升了上市公司股票定价效率；减持新规主要通过降低信息不对称、促进投资者搜集信息并参与交易来提升股票定价效率。异质性分析发现，减持新规的政策效应在分析师关注和机构投资者持股较低的公司中更强。研究结论表明，进一步完善内部人交易信息披露制度，不仅能有效规范内部人的违规交易，也有利于改善资本市场信息环境，提高市场发展质量。     

上市公司信息披露的重要性与投资者权益保护

真实、准确、完整的信息披露是证券市场生存和发展之本。是投资者进行证券价格判断的重要依据．也是上市公司必须履行的法定义务。近年来,中国股市经历了从牛市到熊市的大起大落．随着上市公司的增多．投资者对上市公司的信息公开越来越关注。主要从信息披露的原理及相关法律规定．论述上市公司信息披露的重要性与投资者权益保护的关系,及对促进社会稳定与和谐的重要意义。     

共同机构投资者能否促进上市公司高质量发展？——基于公司违规视角

有效提高上市公司质量是学术研究的热点,也是监管机构监管的重难点,更是中国经济高质量发展的微观基础。基于一种新兴市场化机制——共同机构投资者出现的契机,运用2007—2021年中国A股上市公司数据,考察了共同机构投资者与公司违规的关系。研究发现,共同机构投资者通过发挥行业协同、监督治理和资源聚集效应抑制了投资组合公司违规行为。进一步分析发现:共同机构投资者能够有效减少投资组合公司的信息披露违规和经营违规,而对领导人违规行为的抑制作用有限;长期共同机构投资者对投资组合公司违规行为的治理效应更明显;共同机构投资者对投资组合公司违规行为的抑制作用在企业经营风险高、行业竞争程度低和媒体关注度高时更大;并且,共同机构投资者能够有效削弱投资组合公司违规与经营业绩的负相关关系。因此,政府应充分发挥共同机构投资者的协同治理作用,公司应努力培育和保持核心竞争力吸引共同机构投资者持股,以促进公司高质量发展。