完善创业投资运行体系

国家创业投资公司的组建可以壮大创业投资资本，引导创业投资资本市场和高科技产业的发展。创业投资的融资渠道可以有政府出资、商业投资、银行贷款等多种妙式。     

中小高科技企业与创业投资业的良性互动及其战略选择

我国加入WTO后,中小高科技企业和创业投资公司在各自领域内都将面临激烈的国际竞争。然而中小高科技企业的融资困难严重阻碍其发展壮大,创业投资业缺乏有效的退出渠道和机制,使风险投资家进退维谷,这种现状已直接影响到我国科技成果向生产力的转化和创业投资业的发展,进而必将使两者在未来的竞争中处于不利地位。通过对我国高科技企业和创业投资内在互动发展规律的综合论证,提出尽快建立创业板市场、鼓励民间投资是两者良性互动发展的战略选择。     

重庆创业投资发展存在的问题及对策研究

创业投资是指向具有高增长潜力的未上市创业企业进行股权投资,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在所投资企业发展成熟后,通过股权转让实现高资本增值收益的资本运营方式。创业投资是高新技术产业化的"助推器"和"催化剂",对于促进科技成果的转化、培育高技术产业和加速知识经济体系的形成具有举足轻重的作用。创业投资是连接技术创新和经济增长的一条重要纽带,为寻求经济的持续快速增长,大力发展创业投资是十分重要和必要的。     

公司创业投资推进平台型企业动态能力演化——基于知识学习视角的案例研究

作为一种独特的投资形式,公司创业投资不仅能够帮助平台型企业实现技术创新,而且还能够通过促进平台型企业组织能力开发实现组织创新。通过对海尔集团这一典型案例进行探索性研究,从知识学习视角深入挖掘了公司创业投资如何影响平台型企业动态能力演化的内在规律。研究发现:平台型企业能够借助公司创业投资项目筛选、项目孵化以及项目投资三个阶段中个体与组织层面的不同学习效用,实现“知识获取能力—知识创造能力—知识整合能力”三个动态能力维度交替更迭、持续演进。进一步地,从知识要素角度出发将动态能力演进的实质归结为“经验—知识”的转化过程,将外部经验转变为内部知识,进而构建全新的知识体系,最终实现动态能力的演化。因此应鼓励平台型企业实施创业孵化与投资,发挥平台优势加速组织内部知识流通与转化,以实现动态能力提升。     

创业投资中双重委托代理关系的博弈分析

创业投资是一个由原始投资者、创业投资公司、创业企业三方参与的过程,三者间存在双重委托代理关系,其中的创业投资公司具有代理人和委托人的双重身份,在信息不对称条件下拥有相对优势,在整个投资运作过程中起关键作用.基于委托代理理论建立的三方博弈模型,表明:建立有效的制度可以保护投资者的合法权益,降低创业投资公司和创业企业的道德风险,确保企业投资健康有序地发展.     

引导还是挤出?——引导基金投资对私人创投投资的影响

作为《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020年)》的配套政策之一,设立创业投资引导基金(以下简称引导基金)的宗旨在于引导私人资本参与创业投资。通过私募通数据库搜集数据构建匹配样本,从创业企业层面研究引导基金投资对私人创投投资的引导作用。实证结果表明:引导基金联合投资可以引导私人创投向创业企业投资,引导基金单独投资既不能引导也不会挤出私人创投投资。使用工具变量法剔除引导基金投资创业企业的非随机选择效应后,引导基金联合投资对私人创投投资不再具有引导作用,引导基金单独投资对私人创投投资具有轻微的挤出效应。     

创业投资与中小企业的存活与发展

发展中小企业对缓解我国日渐突出的就业压力具有特殊的意义。中小企业发展的最大障碍就是融资困难,其中50%的存活率使得债权融资难以进行,而成功企业的高回报又使得股权投资有利可图。这样,创业投资与中小企业的结合有一定的客观基础。创业投资的来源应得到政府的支持,这种支持是国家对中小企业的支持,也是缓解就业压力的重要手段。创业投资与目标企业的共同创业有一定的阶段性。发展创业投资是提高中小企业存活率和成功率的有效途径。     

不同类型创业投资机构推动区域创新系统发展

创业投资机构推动区域创新发展已经成为学界的普遍共识,但不同类型创投机构在区域创新系统中的作用机制差异有待进一步探讨。通过调查问卷与访谈,笔者发现创业投资机构主要投资于种子期与创业期的企业。不同类型创业投资机构在推动区域创新系统发展时具有不同的特点、发展机制及作用效果等。     

企业如何成功实施战略联盟：不同学者的观点

企业如何成功实施战略联盟是企业战略联盟管理理论研究的一个重要内容,不同的研究者由于分析的角度不同,因而形成了不同的理论观点.从这些理论观点中,我们可以归纳出一些企业成功实施战略联盟的秘诀,即正确选择联盟伙伴并保持联盟企业间的动态协同、实现联盟企业的资源互补性、选择合适的组织结构、保持联盟企业间的相互信任和合作、建立学习机制共享联盟知识.     

浅析中国创业投资的退出机制

退出机制是创业投资体系的核心,没有便捷的退出渠道,创业资本的增值和良性循环就无法实现,这将从根本上制约创业投资的发展。中国的创业投资欲寻求健康有序的发展,首先要解决退出机制问题,这就要有一个完善、稳健的资本市场做依托,培育出一种良好的运行机制,发展我国的创业投资业。     

风险投资对中国新三板挂牌企业绩效的影响

风险投资是推动“大众创业、万众创新”的新型金融工具和重要资本力量，对产业结构调整和经济转型具有重要作用。风险投资通过提供企业战略咨询、关键商业网络资源、人力资源管理以及监控活动等多方面支持影响被投资企业绩效。选取2010—2018年新三板844家获得风险投资和9 415家未获得风险投资的企业，通过风险投资机构的年龄、历史IPO数量以及累计退出金额衡量投资经验，检验风险投资机构的投资经验对新三板挂牌企业绩效的影响，并利用工具变量通过二阶段最小二乘法（2SLS）解决了模型的内生性问题。实证结果表明，风险投资对企业财务绩效和成长能力均呈现显著正向影响，且风险投资机构成立年份越久，在投资经验方面越丰富，对企业绩效正向影响越显著，同时，风险投资退出业绩越好，行业内对其能力的评价越高，越有利于为企业提供附加资源支持，从而提升企业业绩。     

中小软件企业战略联盟风险与控制

以大连中小软件企业为例,从寻求规模经济、优化行业内资源配置和分散经营风险等方面阐述中小软件企业战略联盟的动因,运用经济学基本理论对中小软件行业所具有的外部环境的高度动态性以及自身存在的不确定性所引发的企业战略联盟的主要风险性,即信任风险、合约风险和财务风险进行分析,从对战略联盟过程管理的角度,提出选择战略伙伴、规范联盟合约和提高退出成本三项措施。     

联合投资网络、中心性与创投机构绩效——基于IDGVC的探索式研究

在创投市场,高不确定性使得创投机构依赖联合投资网络获取竞争优势。然而现有研究论证了联合投资网络对创投机构以及区域经济的重要意义时,却忽略了同一网络内创投机构网络位置的非均等性以及由此引发的绩效分化。为此,笔者构建了联合投资网络中心性与投资绩效的关联模型,并结合IDGVC案例研究提出:在联合投资网络中,中心性越高的创投机构,机会发现能力越强,也更容易带来网络内其他成员的行动协同以及在网络外部的声誉效应,从而能够更好地发现与培育创业企业并由此获得高收益。在此基础上,对中国本土创投机构的发展提出相应的意见与建议。     

组群层次下风险投资多边联盟的形成

基于中国风险投资行业中的多边联合投资实践,以"组群"为单位探讨组群成员间的关系密度在不同情境下对组群成员组建多边联盟这一行为的影响。主要研究结论如下:第一,潜在合作伙伴之间的前期关系密度对于它们未来形成多边联盟具有重要的积极作用。第二,潜在合作伙伴之间的行业知识异质性显著增强了前期关系密度的正向效应,声誉异质性的影响并不显著。第三,关系断层显著增强了关系密度的正向作用。第四,地位断层并未显著增强关系密度的正向作用,但对多边联盟的形成却有正向的直接作用。     

风险投资评估方法比较

文章回顾了经济学、金融学和战略管理等方面的关于价值评估方法的文献。讨论了风险投资中各种评估方法的优势与缺陷。到目前为止,风险投资决策中没有一种理想的价值评估方法。现代风险投资具有分阶段投入,高度不确定性的特点。传统的评估方法没有考虑不确定性的价值。实物期权是一种很有前景的方法,这种方法适合处理存在高度不确定性下分阶段进行的风险投资决策,但是实物期权的方法还需要进一步完善。     

创业投资机构经营能力的一种模糊评价方法

在分析创业投资机构的职能及其经营活动的特点的基础上,构建了关于创业投资机构经营能力的评价指标体系,并给出了一种模糊评价方法。该方法为了解创业投资机构的优势与劣势并强化创业投资机构的功能提供了一种分析工具。最后通过一个算例阐释了提出方法的应用。     

基于PLS模型的风险投资联合动因实证研究

为了对中国资本市场风险投资联合的真实动因进行初步探讨,通过专家小组意见法确立了包含财务动机、资源动机、交易流动机3个维度的联合风险投资动因,并藉此作为外生潜变量,选择创业板有联合风险投资背景的投资机构进行问卷调查,通过偏最小二乘法（PLS)对联合风险投资的动因进行实证检验。研究认为,中国风险投资机构联合投资的动因按重要性水平从高到低划分依次为资源动机、财务动机、交易流动机、资源动机对财务动机与交易流动机有显著影响。研究还认为,各个动机间并不是相互排斥或独立存在的,风投机构在进行联合投资决策前应综合考虑各个因素对决策的影响;创业企业应考虑风投机构联合决策的影响因素,有效地迎合风投机构投资心理,从而成功获取风险资本;证监会只有了解风险投资公司作决策所考虑的因素,才能进行合理的引导,从而为等待已久的创新型和高科技带来新的曙光。     

论资金成本与资本成本的混淆及危害

与资金成本不同,资本成本体现的是健全的公司治理机制和对资本风险报酬的尊重。但理论界却将二者混为一谈。资金成本用于投资决策,就会导致投资过度和资本浪费;用于融资决策,就会导致与西方企业完全不同的融资次序,并切断公司投融资理论的联系。为了使中国财务理论能指导企业的投融资决策,就必须摒弃资金成本概念。     

风险投资退出途径:比较、问题与解决方法

文章比较和分析了风险投资三种退出途径的优缺点和适用条件,提出我国借鉴国际经验,创造条件,尽快改善退出机制,支持风险投资的发展思路与建议。      

企业战略对企业声誉影响的分析

企业声誉能够为企业创造价值这已成为毋庸置疑的事实,但是,对于哪些因素会影响到企业声誉的维护与提升目前仍处于研究阶段。对此,文章从企业战略的角度出发,研究战略选择会给企业声誉造成的影响,发现如果企业没有预先采取维护企业声誉的措施,那么执行相关多元化战略的企业的声誉会低于专业化经营的公司,而不相关多元化的企业的声誉又低于相关多元化的企业。鉴于目前处于新兴市场中的中国企业大多都将多元化作为基本的发展战略,因此在企业发展中尤其应预先考虑战略类型的变革对企业声誉的影响,制定应对策略,从而维护企业珍贵的声誉资本。