股权分置改革与中国资本市场发展

股权分置改革对中国资本市场意义重大,从制度上解决了资本市场的缺陷,有利于资本市场的长期稳定发展。股权分置改革对完善中国产权制度改革,公司法人结构治理,解决上市公司的问题都很重要。资本市场由于存在流通股和非流通股的割裂现象,流通股和非流通股东利益不一致,出现大股东侵占小股东的利益,使资本市场变成一个圈钱的市场。只有通过流通股东和非流通股东的博弈,解决股权割裂,中国资本市场才能与经济快速发展相匹配,才能成为经济的晴雨表。     

国有控股与法人持股对公司股利政策的影响研究

以2006—2009年沪深A股上市公司为样本,从股利政策角度研究国有控股及法人持股的治理效应,以及国有控股和法人持股在股利政策中的交互作用。研究发现：非国有控股公司发放现金股利水平显著低于国有控股公司;非国有控股公司中法人持股对公司的股利政策有正的影响,但在国有控股公司样本中并没有影响,法人股在国有控股公司中更多的表现为从属。     

中国股市中的“双轨制”

在我国证券市场上,国有经济的战略调整不可避免地要涉及到“双轨制”和公股上市流通问题。刘晓兵在《证券市场导报》２０００年第５期著文指出,我国股市中“双轨制”问题主要表现在以下两个方面：一是定价规则的“双轨制”,即国有股、法人股等公有股实行计划定价,而社会公众股实行市场定价;二是流通权的“双轨制”,即国有股、法人股等公股的非流通性与社会公众股的完全流通性并存。定价规则的“双轨制”是流通权“双轨制”的基础,因此要彻底解决公股流通问题必须废除“双轨制”,从改革股票发行体制和改革股票流通体制入手,实现国有…     

国有股表决权证券化构建新型政企关系

解决国有上市公司存在的问题的关键是,将上市公司的国有股表决权证券化为类似于股票的国有股表决权证,竟价发行后上市流通交易,与原有流通股一起构成统一的公司控制权市场.改进国家对公司的控制模式,分离主动表决权与被动表决权,制定<国有股被动表决权行使法>,政府只以被动表决权方式行使有关政治、产业政策方面的保留权利;而将资源配置方面的权利售予流通股公众,由流通股股东控制公司经营权,调动流通股东促进资源配置的积极性,形成国家依法监管与企业自主经营相结合的新型政企关系.     

我国股票市场存在的问题及其对策

本文在介绍我国股票市场现状的基础上，着重指出目前我国股票市场所存在的一些问题，并分析造成这些问题的原因，提出解决国有股和法人股流通问题的对策。     

关于法人股“中国特色”问题探讨

我国在企业股份制改造和发展证券市场过程中，出现了西方国家从未遇到的法人股问题。它的存在是否具有合理性，发展前景如何？确令世人关注。本文从法人股产生的历史原因、现存问题，法人股流通的现状与最终出路等方面论述了法人股的中国特色。并提出了如何进一步规范证券市场，实现法人股与个人股并轨的设想。     

身份、边界与认同分化:国有建筑企业二元用工的生成与维系

基于劳务派遣、劳务分包等非正规用工的二元用工,当前已成为国有建筑企业普遍采用的用工制度。以往研究对国有建筑企业二元用工的产生发展和实践表现有所呈现,但关于其实现机制的探讨尚显不足。文章基于国有建筑企业S集团公司的个案研究发现:改革开放以后,在国家经济社会体制改革的大背景下,伴随行业生产管理体制和劳动用工制度改革,建筑行业和国有建筑企业先后通过制造身份差异构筑边界和利用城—乡公民身份差异划定边界,使得二元用工体制得以形成;之后,通过工作场所中身份区隔的劳动管理实践,维护了二元用工的边界;而职工和劳务工基于劳动体验和社会地位差异的认同分化和身份再生产,则保证了国有建筑企业二元用工体系的维系。概言之,国有建筑企业二元用工的生成和维系,是国家、企业组织和劳动者三种力量交织作用的结果。但在其过程中,国家而非资本,居于主导地位。      

略论股权分置的治理

股权分置制度的潜在后果是流通股东和非流通股东利益实现机制不同,并从而导致上市公司决策倾向于非流通股东的偏好,股东利益不对称,股份全流通方向已定。全流通的难点是非流通股份以何种方式进入市场,才能被二级市场所接受。政策建议,按股票发行价格折合非流通股东的持股数量,是实现全流通的有效路径。     

股权结构与公司治理

优化公司治理结构是上市公司亟待解决的问题,直接关系到证券市场能否规范发展以及投资者的权益的能否得到合法保障,而股权结构是解决公司治理结构的重要因素。从股东持股比例和股权身份两个方面对股权结构进行了分析,对不同股权结构对公司治理结构的影响进行了全面阐述,对一般法人股、机构法人股和经营者持股问题进行了一定的分析。     

国有股的定价与流通

国有股的定价与流通已经成为我国证券市场发展的核心问题,解决国有股问题的核心在于国有股定价.国有股定价与国有股的流通方式密切相关,主要采取两种方式:公司流通股东竞价配售和弥补差价上市流通.在此基础上,国有股只能按需流通,同时还要采取相关措施和政策以确保国有股流通的顺利进行.     

股权分置改革与上市公司治理探析

股权分置导致流通股股东和非流通股股东之间的利益不一致,权责失衡,这不利于公司治理结构的形成和治理效率的发挥.目前,我国正在开展的股权分置改革,正是从基础上进一步完善上市公司治理结构,逐渐提高上市公司治理效率.     

股权分置、治理结构与公司绩效的实证研究

利用2004--2007年中国上市公司经验数据，对公司治理结构与公司经营绩效、市场绩效之间的关系进行了实证研究。研究结果表明，控股股东的股权集中度、机构持股增加、严格的审计制度以及股权分置改革均对公司绩效产生积极影响，但严格的审计制度在对经营绩效和市场绩效的影响上存在一定差异性。第一大股东为国有股或国有法人股则对经营绩效和市场绩效均具有负面的影响。     

广义国有股减持及其市场承接问题研究

国有股减持遇到一个严重的制约条件,就是资本市场承接能力不足。其实,只要每一个减持国有股的投资主体,用变现资金再购买其他企业拟减持的国有股,即实现交互减持,就可以大为缓解资本市场承接能力不足的问题,并且为国企股权结构、治理结构及国有资本营运带来新的格局。     

股权结构对公司业绩的影响--基于中国上市公司的实证分析

股权结构是公司所有权的结构安排 ,决定着公司投资、经营、治理的有效性 ,进而影响公司业绩。本文采用沪深交易所上市公司为研究对象 ,分别对股权的属性与集中度等对公司业绩的影响进行实证分析。结果表明 ,不仅股权的属性会对公司业绩产生影响 ,股权的集中度也和公司业绩之间存在非线性关系。当然 ,股权结构在影响公司业绩的同时 ,还受到公司特性 (如公司规模 )以及外部因素 (比如公司是否交叉在香港或纽约上市等 )的影响。研究的结果为公司股权结构的设计和优化找到理论支撑 ,特别是为国有控股上市公司中的国有股退出寻找到一些方向。     

中国上市公司内部人控制问题的成因及其治理

中国上市公司特殊的股权结构、国有股权的所有者缺位、公司董事会功能异化、公司内部激励机制不完善和外部监管的乏力等原因,造成了严重的内部人控制问题。必须从引入战略投资者促使股权分散化、逐步完善独立董事制度、建立健全内部激励和约束机制、规范会计准则和信息披露制度等方面来解决我国上市公司内部人控制问题,逐步完善我国公司治理结构。     

以公平原则确定上市公司非流通股的减持价格机制

以国有股为代表的上市公司非流通股的解禁与减持,对我国证券市场的持续、稳定发展有着重要的影响。本文从分析上市公司非流通股的解禁与减持对当前我国证券市场走势的影响入手,在阐述上市公司非流通股疯狂持减原因的基础上,提出应遵循公平原则来进行机制重塑,以规范上市公司非流通股减持。     

公司治理与会计盈余分红相关性的实证研究

股利政策是平衡上市公司税后收益和留存收益之间关系、进行投资者管理的重要手段。以中国上市A股2009年财务和公司治理数据为研究样本实证研究公司治理与会计盈余分红的关系,研究结果表明,在控制公司具体特征因素之后,公司会计盈余分红与控股股东比例、董事会规模、监事会规模呈正相关,与流通股比例呈负相关。因此,平衡上市公司税后收益和留存收益之间关系,实施投资者管理的重要股利政策包括优化股权结构,改革股东大会表决制度;细化强制分红、提高分红信息的透明度。     

公司监督与现金股利代理理论实证研究

用第一大股东持股比例、外部大股东持股比例和董事会中独立董事比例作为公司监督效果的代理变量,本文提供了一个现金股利能够减小代理成本的新证据。在控制了股利变动率、未预期净资产收益率、公司财务杠杆、公司规模以及经营业绩等因数的影响后,本文发现,市场对增加现金股利公告的反应与第一大股东持股比例正相关,与公司监督质量负相关。本文的结果暗示,在公司监督无效时,分派现金股利是一个降低代理成本的必要替代选择。     

增长机会、股权集中度与财务政策选择

将2001-2004年3795家中国上市公司作为研究样本,检验了公司增长机会、股权集中度与公司政策选择之间的相关性。结果发现,在控制了公司规模和盈利水平的情况下,中国上市公司的资本结构和股利政策与其增长机会显著负相关,高增长企业支付更多的现金补偿给他们的高级管理者,研究结果支持了契约理论。同时,有证据表明,股权集中度越大的公司,发行更多的负债和支付更多的现金股利,但对管理者的现金补偿越小。     

湛江市股份制公司"一股独大"之弊端及对策

"一股独大"是普遍存在于股份制企业中的公司治理问题.针对"一股独大"产生的弊端,引入代理人制,推行累计投票制和进行网上投票和电话投票、召开网络会议等使中小股东有效行使其股东权利,是解决"一股独大"弊端的有效方法.