基于不同测度指标的随机波动性模型及其应用研究

引入了基于日内价格幅度与回报两个测度指标的随机波动性模型.利用中国股市数据进行的实证结果表明,与单测度指标的随机波动性模型相比,基于两个测度指标的随机波动性模型能更好地描述股票市场波动性和市场波动风险.     

中国股市非对称的波动性实证研究

关于金融资产收益的非对称的波动性，许多学者用GARCH类模型对低频数据进行了研究，而从高频数据及流动性分组角度进行考察的较少。文章以上证A股的5分钟高频数据为研究对象，在流动性分组的基础上，分析股票波动的非对称性。实证结果表明，对流动性好的股票而言，好消息增大波动性，坏消息减小波动性；而对流动性差的股票而言，好消息减小波动性，坏消息增大波动性。     

上海铜期货日流动性与日波动性关系的实证研究

本文对上海期货交易所铜期货市场的日流动性和波动性进行了实证研究。在考察交易量与波动的关系时借鉴了混合分布假设理论(MDH),而在考察流动性比率与波动性的关系时则在前人基础上建立了新的模型。通过实证得出交易量与波动率有显著的正相关关系的结论。而在考察流动性比率与波动性关系时,却发现二者并没有显著的关系。     

流动性与波动性动态关系研究

基于超高频数据建立了久期、价差和波动性的联立动态模型,并研究了流动性指标和波动性的关系。结果表明,度量流动性的交易速度和交易成本与市场波动性有显著的相互影响。因此,管理层应该控制交易成本,防止市场过分波动,使市场达到流动性充分和价格稳定的有序状态。     

中国环境污染的波动性研究

环境污染的波动性是制定环境政策的重要依据。通过改进的实际经济周期（RBC）模型探讨中国环境污染波动性问题。研究发现:一是中国环境污染的波动性是高度顺周期，与产出波动相关性较强；二是技术进步、环境规制、投资专有技术、消费偏好和劳动供给冲击可以解释大部分中国环境污染的周期波动；三是技术进步和投资专有技术对环境污染产生了持续的正向冲击，而环境规制、消费偏好和劳动供给对环境污染产生了负向冲击，其中，环境规制冲击的持续时间较短，消费偏好的冲击仅在期初为正，长期为负，劳动供给冲击的持续时间较长。因此，在环境污染波动下，推动绿色技术进步、引导绿色消费、增加劳动人口供给等是抑制污染的有效途径。     

基于MCMC算法的中国农产品期货市场波动性研究

以黄大豆1号期货结算价在2006年1月4日至2016年8月2日期间的日度数据为样本,通过运用MCMC算法估计SV模型,实证考察了中国农产品期货市场的波动性,充分证实我国农产品期货价格波动的聚集性、时变性和持续性。并结合小波多分辨率分析的方法对收益率的波动成分进行分解,刻画出我国农产品期货收益率序列的波动成分在不同分解尺度上的动态特征,解释了我国农产品期货收益率的短期波动及长期趋势,并发现我国农产品期货市场对国际市场的依赖性较强,对极端事件的冲击也十分敏感。据此,指出在研究我国农产品期货市场波动性特征的同时,也要时刻警惕我国农产品期货市场与其他市场之间的波动溢出效应,及时调整投资策略,加强金融监管。     

中国黄金市场波动性特征分析

利用随机波动模型(SV模型)可以刻画金融数据波动性的功能,文章以2009年以来上海黄金交易市场的收益率数据为代表,通过五类SV模型进行模拟分析并以此判断我国黄金现货及黄金期货市场的实际情况,比较结果认为国内两类黄金市场波动持续性强且具有尖峰厚尾性,其中Leverage-SV模型可以更好地刻画出两种黄金市场收益波动的杠杆效应特征,且拟合效果相对较优.     

考虑基差非对称效应的期货波动性预测模型研究

文章研究了基差对期货回报率波动性影响的非对称效应及其在期货波动率预测中的应用。以郑州强麦期货为例的实证结果表明,基差对期货的回报的波动性的影响存在显著的非对称效应,其中负基差对波动性的影响要明显大于正基差。通过与GARCH模型和未考虑非对称效应的SE-GARCH模型对期货波动性预测能力的样本外比较表明,考虑基差非对称效应的AE-GARCH模型能更准确地预测期货的波动性。      

基于FIGARCH模型的股指波动性估计与预测研究

首先引入了FIGARCH模型,并讨论了具有不同分布特征FIGARCH模型参数估计方法。采用沪、深两市的指数数据考察了考虑长期记忆的FIGARCH模型、不考虑长期记忆的GARCH模型和IGARCH模型对市场波动性的拟合效果和预测能力。实证结果表明非对称的t分布和广义误差分布的分布函数更适合我国股市波动特征的描述,FIGARCH模型在拟合效果和预测能力方面都要优于其他两个模型。     

市场波动性及市场噪音的定价能力研究——基于沪市的实证分析

利用上证50ETF分笔交易数据,通过基于均方误差最小化的最优采样频率方法估计市场波动性及市场微观结构噪音,并用多因素模型研究这两个因素在上海市场中的定价能力,实证结果表明：研究期内,市场波动性和市场噪音都呈现出较为明显的与市场整体相反的走势,但是噪音的变化幅度大于波动率的变化;市场噪音并非系统性风险因素,而市场波动性的非预期变化是系统性风险因素,且被显著负定价;但与美国市场不同的是,股票收益对波动性风险的敏感度并未随规模的增大而降低。     

金融危机背景下国际航运市场对中国航运企业影响的小波分析

运用小波分析理论,对金融危机前后BDI指数与国内航运业上市公司代表中国远洋H股股价波动的联动性加以实证研究。研究结果表明,两者的波动存在共变性与非一致性并存的显著特征,对来自金融危机的强烈冲击呈现较强的异质性波动规律。2008年金融危机前后,两者的相关性达到顶峰,大多时域及频域内,BDI指数波动领先于中国远洋H股股价波动。面对来自国际市场的负面冲击,完善风险抵御机制,提升危机应对水平,有助于国内航运业的健康发展和长期稳定。     

中国股市大幅波动期间股指期货对指数现货波动的影响分析

针对股指期货做空机制与做多机制对指数现货的影响有无异同的问题,将2014年7月至2015年8月间中国股市的大幅波动分为上涨期和下跌期,通过沪深300股指期货以及沪深300指数现货每5分钟的数据,利用Garman & Klass波动率度量公式、双变量GARCH模型和EGARCH模型来分析波动中股指期货对指数现货波动的影响。研究认为,在市场处于大幅波动期,股指期货和指数现货两个市场之间存在双向价格引导关系,其中指数现货市场处于主导地位,两个市场之间风险是相互传递的,其中指数现货市场的风险传递更加显著;在中国股市波动的利多阶段,股指期货的负收益会促进指数现货的波动,在利空阶段,股指期货的负收益影响大于正收益影响,股指期货的做空机制对指数现货市场带来的影响大于做多机制带来的影响;股指期货以其本身固有的领先于股指的特性,在应该抑制波动的时候反而加剧了波动,造成了负面影响,中国金融市场应重视其负面影响,并采取有效措施来加强对负面影响的控制。     

农产品市场价格超短期预测研究——基于西红柿日批发价格的现代时间序列法建模

为科学分析与预测农产品市场日价格走势,研究农产品市场日价格波动的随机性特征,增强价格的预见性和市场的调控性,选择全国西红柿日批发价格为预测对象,基于价格序列数据的ADF检验和ARCH效应检验,结合2008—2009年间731天日价格数据分析,利用ARIMA、ARCH、GARCH等现代时间序列法,分别建立西红柿日批发价格预测模型,并选取2010年1月1—10日进行样本外区间的评估预测。研究表明,3个日价格预测模型的平均绝对百分比误差（MAPE）都在2％以内,其中GARCH模型在预测中具有更高的精度;农产品市场价格超短期预测中,在没有突发性因素干扰的情况下,所建立的3个模型预测结果的精度比较理想,但对于突发性事件等引起的价格急剧变化难以定量化模拟和预测。     

基于PSR模型的长沙市土地资源生态安全评价

基于PSR（压力——状态——响应模型）构建土地生态安全评价指标体系,运用熵值法以及改进的灰色关联分析法求出整体土地生态安全指数,对 “十二五”期间长沙市 的土地生态安全进行评估,结果表明：长沙市的土地生态安全在2011年——2015年整体上处于较安全状态。其中,长沙市土地生态安全整体呈上升状态,趋向安全状态;从子系统 来看,压力、状态和响应系统也呈波动上升趋势发展,波动幅度较大;森林覆盖率、生活垃圾无害化处理率、自然保护区面积以及工业固体废物综合利用率是影响长沙市土地生态 安全的主要因素。     

组合仓单质押贷款质押率研究

物流金融是一项创新型的物流增值服务，仓单质押是其中一种重要的融资模式。本文采用copula函数对组合质押商品的价格变动进行描述，通过分析质押过程得出商品价格变动导致的银行潜在损失。沿用Morton信用风险结构型模型的方法，构造了借款企业违约概率函数，进而得出银行信用风险损失函数，最后建立银行仓单质押业务成本函数，通过求解非线性规划确定质押率这一关键指标。     

波罗的海干散货运价指数预测及实证分析

以波罗的海干散货运价指数（BDI）为研究对象,以其月度平均值为单位,分析BDI的季节性与周期性波动规律。通过分析其长期趋势性因素的波动规律,发现BDI的长期波动规律符合生长曲线模型。借助于ADF检验,建立ARMA模型。实证分析结果表明,该模型可用于BDI的短期预测。     

价格随机波动下银行的存货质押融资定价模型

质押物价格的波动增加了银行存货质押融资业务的风险.通过价格随机波动的存货,构建了下侧风险规避的银行存货质押融资模型.研究表明：银行的期望利润、存货质押率与质押物期初价格和企业违约率成负相关,融资利率与质押物期末价格无关且等于人民银行规定利率上限值.同时,分析了质押存货的期末价格分别服从正态分布、对数正态分布时银行的定价决策,可为中小企业的融资提供一定的理论依据.     

人民币汇率波动对纺织品出口企业盈利能力的影响

构建固定效应面板模型,通过分析2005年至2018年上市纺织企业的财务指标和出口数据,研究人民币汇率波动对纺织品出口企业盈利能力的影响。结果表明:(1)人民币汇率与纺织品出口企业的盈利能力指标之间存在非线性相关性,升值和贬值同一幅度对盈利能力产生的冲击是不对称的;(2)人民币汇率波动对纺织品出口企业大部分财务盈利指标的冲击呈现了“微笑曲线”或倒“微笑曲线”模式;(3)当人民币汇率处于6.6-7.2区间时,升值会对纺织品出口企业总资产净利润率产生不利影响,而贬值则会对销售净现率产生不利影响。相关企业应根据汇率所处区间和变化趋势采取灵活的策略应对汇率波动的冲击。     

医疗卫生资源配置均衡性实证分析——基于2001～2008年陕西省数据

依据2001~2008年陕西省医疗卫生资源的配置现状,运用泰尔指数对低收入群体占有资源配置变动的敏感性分析医疗卫生资源配置的均衡与公平问题。分析认为,在医疗机构的配置上,地区之间的差距小于地区内部的差距;在床位及技术人员配置上,地区之间的差距和地区内部的差距较小,且呈下降和缩小趋势。分析结果表明,应充分发挥政府提供医疗卫生资源的主导性作用,以合理、均衡地分配医疗卫生资源;通过法律途径赋予民众更多的社会福利权利,最大限度地保障社会弱势群体的社会福利权利,以全面提升国民福祉。     

投资周期波动与经济增长关系的实证分析

通过建立投资周期模型,分析我国的投资波动频率以及固定资产投资循环波动指数的变化情况,然后运用Granger因果关系检验固定资产投资波动是否是形成经济周期的主要原因。由于固定资产投资中基础设施等低产出投资比重过大,导致产能过剩等问题。因此政府可以改革现行财税制度,以降低各级地方政府抓投资、上项目的冲动,以保持经济快速稳定增长。