我国封闭式基金的管理能力评价

2007年以后,封闭式基金投资再次引起我国资本市场的高度关注。选取在市的19只传统型封闭式基金,从收益率、绩效、证券选择能力和市场时机选择能力等方面进行评价,表明:近年来,传统封闭式基金的绝对收益率均不高于市场的盈利能力;经过风险调整的收益率高于市场水平,源于其投资风格的保守性;绝大多数基金未表现出显著的证券选择能力和市场时机选择能力,且其选择能力在各年没有显著差异。     

市场基准组合的选取对开放式基金业绩评价的影响

在证券投资基金的业绩评价中,不同指数和模型的选取对基金的证券选择能力和市场时机把握能力的评价都有较大影响。本文根据我国11个开放式基金的日收益率数据,采用9种指数对其业绩进行比较研究,发现评价结果的差异主要取决于所采用指数的收益率之间相关性的大小。从我国开放式基金的混合投资特点来看,涵盖沪深两市股票和国债收益率的复合指数较适合作为评价基准,复合指数下基金大多取得了超越市场的表现,部分基金具有显著的正向市场时机把握能力。     

我国证券投资基金业绩评价的实证研究

实证研究结果表明:经过风险调整后,大部分基金的业绩优于市场基准组合;利用T-M,H-M模型分析,可以看到基金经理具有一定的证券选择能力,但并不显著;利用TM-FF3模型和HM-FF3模型分析,可得出基金经理没有证券选择能力的结论。无论采用上述哪种模型,均可发现基金经理的市场把握能力较差,但同样不显著。经综合分析,基金经理的证券选择能力是依据对市场公共信息的分析得到的,并没有证据表明基金经理凭借内幕消息而获得超额收益。     

我国封闭式基金绩效评价的研究与分析

随着基金的高速扩容,产品不断创新,基金管理公司之间的业绩也逐渐拉开了差距,对我国封闭式基金的绩效进行客观的评价,分析基金管理人的选股选时能力,实证结果认为,经过风险调整后,我国封闭式基金的业绩能够优于市场基准组合;这主要归结于正的证券选择能力;不同规模的基金业绩表现有所不同。     

我国证券投资基金绩效评估的实证研究

本文用评价基金绩效的传统"三大指数"及目前流行的VaR、RAROC等指标对我国的证券投资基金进行了绩效评估。结果表明各种指标对基金评估的优劣排序差异均较大。因此本文在这些指标值的基础上,建立了因子分析模型并通过SPSS进行因子分析,得出了样本基金的综合排名。因子分析的结果还表明,目前比较成熟的指标主要反映的是基金收益和风险两方面的信息。     

基金经理证券选择和市场定时能力的比较研究

研究和评价基金经理通过证券选择技巧,获得优秀投资业绩能力的方法主要有Fama的投资组合业绩构成分解。另一种方法是研究基金经理通过选择市场定时来获得优秀的投资业绩,市场定时是评估基金经理正确判断市场走势的能力,基金经理根据自己正确的判断来调整投资组合,从而使持有的投资增值。如果基金经理预期未来市场走熊,那么基金经理会增持组合中持有现金的比例,或者降低证券组合的贝塔值;相反,如果基金经理预期未来市场走牛,那么基金经理会减持组合中持有现金的比例,或者增加证券组合的贝塔值。通过基金收益率与市场收益率的比较就很容易地看出基金经理的市场定时策略是否成功。当然,这一方法需要计算评估期基金组合和市场组合的收益率序列。     

我国证券投资基金择股能力分析

在分析证券投资基金择股能力必要性的基础上 ,分析了用于研究择股能力的指标和思路 ,指出研究的重点是动态分析各个时期基金中股票交易情况 ,从中全面考察基金管理人是否有真正的择股能力 ;并且 ,以 5只基金为样本 ,套用实际数据进行计算分析。研究结果表明 ,基金的择股能力存在很大差别     

基金的市场时机选择检验--对基金管理人业绩的评价

市场时机选择能力是用来评估组合投资管理者对市场的判断能力,当市场前景看好时,组合投资管理者能否抓住这一时机改变其组合中的风险资产与安全资产的构成,取得较高的市场收益率;反之,组合投资的管理者能否采用相反的方法来达到规避风险的目的.基金的投资是一种典型的组合投资,它常常是类似于市场组合的投资,因而,基金管理者能否捕获到市场机会可以作为衡量其业绩的一个重要指标.本文通过修正之后的市场时机选择模型来检验我国证券市场中的14只新基金自1999年6月以来的市场表现,并对基金的市场表现进行理论与现实的分析.     

2004年我国封闭式证券投资基金业绩评价

在回顾基金评价理论的基础上，选出多项评价指标，组成简单的评估体系，对我国全部54只封闭式证券投资基金在2004年的运行情况进行了多方面的实证评价与分析，并得出了全部基金一年来的业绩排名，指出我国大多数基金选股能力较强，而择时能力较弱，培养择时能力将是我国基金未来努力的方向。     

投资基金绩效评价的分析探讨

随着我国金融市场的逐步完善和投资基金规模的不断壮大,全面客观地对证券投资基金的经营业绩进行合理的分析和评价就显得十分重要.这既有助于投资者准确把握基金本身的投资价值,为其选择正确的证券投资基金进行投资提供决策依据,也有助于管理层、基金持有人及社会对基金管理人的监督,引导基金业健康、稳定地发展.     

转型期我国社保基金的增值机制与路径选择

转型期我国社保基金的运行状况不容乐观,必须遵循渐进和配套完善的原则进行改革.加拿大CPPIB的运作模式因其优良的效果和完善的机制不失为我国社保基金运作的一条改革路径.据此,笔者认为,根据国际经验以及我国的实践,我国社保基金投资宜选择投资指数基金.原因在于,一方面可以有效降低运行成本,另一方面有利于管理层的监督,从而确保社保基金对安全性和盈利性的双重要求.     

基于T-M模型的我国开放式基金择时与选股能力实证研究

本文根据基金的资产配置情况选择合适的T-M模型,对2006年1月1日至2009年3月31日期间的41只样本开放式基金的择时与选股能力进行了实证研究。结果表明：样本开放式基金的超额收益主要是承担股票市场系统性风险而获得的超额收益,仅个别开放式基金具有显著的选股能力,但样本开放式基金整体不具备显著的择时能力。今后应该从市场、业绩评价以及基金经理个人素质三个方面来提高基金经理的择时与选股能力。     

基于货币式基金管理思路的高校结算中心投资模式探析

鉴于当前复杂的投资环境,提出了高校结算中心可以借鉴货币式基金的管理思路,设计了基于货币式基金管理思路的结算中心投资模式,希望这一模式一方面能满足教育资金安全性、流动性和收益性的需要,另一方面能为结算中心获得更好的、且稳定的收益。     

从行业配置角度看全国社会保障基金安全问题——以2003年至2009年股票型组合为例

全国社会保障基金是国家重要的战略储备,其安全性已受到越来越多的关注,降低投资风险,增加收益不仅是个股选择问题,更取决于适时而恰当的行业配置,文章主要从行业配置的角度针对股票型社会保障基金组合的安全性问题进行研究,以2003-2009年12只股票型社会保障基金组合的数据为样本,通过对7年投资数据的比较研究,发现12只组合总体上选择风险小,受市场环境影响小的基础行业为主要投资对象,主要是制造业,其次为交通运输、仓储业,电力、煤气及水的生产和供应业,投资相对安全,但111组合、112组合倾向于选择信息技术业、房地产业等高风险行业,并占相当大的比例,增大了投资风险,违背了社会保障基金投资的安全性原则。     

社会保障基金投资模式的风险与收益比较研究

通过对不同的投资品种和投资模式的风险与收益的比较分析来探讨社保基金的投资风险以及降低风险的有效途径等问题。分析结果表明 ,无论社保基金进行哪一种投资都将面临投资风险 ,投资多元化是降低社保基金投资风险的有效途径。社保基金投资的关键问题是选择一个合理的投资组合 ,适度分散投资 ,以便在既定条件下实现一个最有效率的风险 -收益搭配 ,真正实现社会保障基金保值增值的目的     

持基激励对基金经理投资行为的影响分析

随着证券投资基金业在中国资本市场重要性的提升,基金管理公司的内部激励已越来越受到众多学者的关注。文章从委托代理理论出发,分析了基金行业存在的委托代理关系,构建了持基激励模型。在信息不对称的条件下,持基行为对基金经理的努力水平、风险选择水平以及基金业绩的影响进行研究。研究发现基金经理持基行为可以提高基金经理的投资水平,提高其信息获取能力,从而降低基金的风险,提高基金的收益率。在此基础上,利用2010年1-10月份基金管理公司自购的有关数据对持基激励的效果进行了分析并提出了建立持基激励的相关建议。     

VaR在我国证券投资基金评价中的应用

以我国证券市场为例,用实证的方法研究了内险值VaR(Value at Risk)在我国证券投资基金评价中的应用。首先介绍了VaR的定义和计算方法,以及我国证券市场和投资基金,然后选取适当的数据,对VaR方法在我国证券市场的应用进行了实证研究,最后,运用计算出的VaR值对我国的两只基金进行了评价。     

我国社会保障基金投资运营的现状及路径研究

在我国社会保障基金投资运营机制中,较为单一的投资结构、不够健全的运作方式和相对较低的投资收益,成为制约社会保障基金保值增值的重要原因。融资力度的加大、投资环境的改善、监督管理的加强、多元化投资战略的实施,是新时期社保基金投资运营健康发展的必然选择。     

刍论证券投资基金及其经济法律监管

阐述了证券投资基金的法律特征,基金的分类以及不同类型基金的不同特点.针对基金市场中出现的违法、违规行为,重点论述了对基金市场的监管问题,提出严格执行上市基金信息披露制度、基金公司设立独立董事制度等制度建设的建议.     

证券投资基金模仿投资行为的实证分析

模仿投资行为是证券市场中一个崭新的研究领域,目前尚未形成完整的理论体系。文章拟对我国股市证券投资基金是否存在模仿投资行为进行实证分析,并将分析结果与施东晖先生的实证结果进行比较,同时为治理模仿投资行为提供有效途径。