平方根双币种权证之创新及定价

随着国际资本市场日趋一体化和我国已加入WTO,设计结构简单且具有较低权利金的双币种金融产品对于吸引国际投资者的兴趣,提高券商的核心竞争力至关重要.设计出所谓的平方根双币种欧式期权,用鞅定价方法求出其精确的定价公式,并用模拟的方法对平方根双币种欧式期权和Reiner(1992)的双币种欧式期权的避险功能进行比较.结论表明与Reiner的双币种欧式期权相比,平方根权证具有降低权利金和易于避险的功能.     

我国证券市场发展权证业务的意义及其风险分析

开发研究金融衍生产品对于进一步发挥证券市场资源配置功能至关重要。分析了我国证券市场发展权证业务的可行性、影响及意义,认为我国证券市场已具备发展权证业务的基本条件,发展权证业务对投资者、发行人、证券市场等参与各方均有益处,有利于完善证券市场宏观结构、有效改善市场微观结构、提高市场的融资效率、拓宽中介机构业务范围。从备兑权证发行与做市商方面、权证投资方面、权证代理业务方面对发展权证业务的风险进行了分析,并提出了认真设计发行方案,借鉴投资基金的做法、严格控制权证投资规模,各券商分支机构不得私自代理无资格券商开展权证业务等相应的对策建议。     

TIPP投资组合保险策略的实证检验

伴随全球金融市场的急剧波动,投资组合保险策略研究引起理论界和金融实务界的广泛关注.在时间不变性组合保险(TIPP)策略和价值增长(VGPI)策略基础上,可进一步提出均衡增长保险(EGPI)策略.利用上证综合指数,分别检验多头、空头、震荡时期内TIPP策略、VGPI策略、EGPI策略在不同保险比率不同风险乘数设定下的期末资产价值和交易成本,发现EGPI策略在现实操作中有比较明显的优势.     

中国券商CRM应用的策略模式探讨

中国券商当前由于面临多重挑战正欲从简单的价格竞争转向客户服务竞争,于是客户关系管理(CRM)被券商不约而同地视为一个主要的IT战略工具来推动券商转型,但是国内目前对于券商如何应用CRM还只是停留在一般策略的讨论上,缺少对于不同类型券商的分类研究。本文在总结归纳国内众多券商实际变革案例的基础上,创新性地提出了CRM应用的策略矩阵,分为专业型、先锋型、多元型和领导型四种策略模式,并对每一种策略模式都从战略、营销和技术三个层面进行详细阐释。     

避险过当若干问题探讨

避险过当是指避险人实施的避险行为超过法定必要限度的情形.避险过当的主观方面只能由过失或间接故意构成,不能由直接故意构成.避险过当的客观要件主要是正确理解"损害"的含义.就质而言,"损害"仅指有形的、物质性损害;就量而言,"损害"应具有严重的社会危害性;就法律形式而言,"损害"应具备法定性.     

论紧急避险的相当性要件

紧急避险的相当性要件是国外相关刑法理论和刑事立法中的一个重要问题,是指避险行为应当符合一个社会所承认的一般或共同的价值观念。避险行为的相当性应该成为紧急避险中的独立要件。通过避险相当性要件在"强制采血事例""脏器摘除事例"以及"雨伞事例"中的具体适用分析,避险行为的相当性要件具有独特的功能,一定程度上能限制法益权衡要件的适用。也就是说,即使行为人保全的法益价值大于其行为侵犯的法益价值,也不必然就能承认紧急避险。在避险行为缺乏相当性要件时,由于其也存在违法性的减少和责任程度的降低,因此,对其可以准用避险过当的从宽处罚原则。     

“生命对生命避险”的刑法认定

刑法意义上的生命对生命的避险分为他杀型的舍己救人的避险和舍人救己的避险两种情况,前者基于被害八无效承诺而作出的剥夺其生命的行为,因此是犯罪行为;后者则违反了人的生命无论在什么情况下,均平等地受到刑法保护的精神,违法了现代刑法强调人权关爱,反对将人作为目的民权主义刑法思想,因此应将这种行为评价为犯罪行为.但考虑到行为人在实施避险行为时其意志自由大大降低,法律应该正视人性的自私与脆弱,以及对其给予刑罚处罚不能实现刑罚的目的--预防犯罪等因素,对"生命对生命"的避险没有必要予以刑罚处罚.     

被迫行为的性质及其体系性地位——一个批判性分析

被迫行为依其法律后果不同可分为三类:无责性被迫行为、免责性被迫行为和减责性被迫行为.其中无责性被迫行为因不是刑法中的行为,无所谓正当与宽恕;免责性被迫行为是可宽恕事由;减责性被迫行为是部分可宽恕事由.我国刑法和大多数大陆法系国家刑法却将免责性被迫行为作为紧急避险的一种亚类型,视为正当化行为.但免责性被迫行为与紧急避险是两种不同性质的排除罪责事由,用紧急避险的原理处理免责性被迫行为,会不当地缩小免责性被迫行为的范围.因此,应将免责性被迫行为从紧急避险中独立出来,将其作为一种独立的阻却责任事由.     

分离交易可转换债券投资策略研究——以云天化分离交易可转换债券(580012)为例

分离交易可转换债券作为一种新的金融衍生品,学术界做了大量的研究,但基于投资者视角的研究较少.从云天化分离交易可转换债券(580012)的权证部分上市前后正股股价变动情况以及权证价格与正股价格的分离率等角度对权证实际价格与理论价格的差异,权证价格与标的股票价格的关系进行了案例分析.发现产生差异的主要原因是我国证券市场不成熟,投资者普遍存在机会主义行为.     

刑法中"避险意思"初探

本文结合中外刑法学说,试图对几个关于避险意思的重要论点进行细致入微的技术性研析,以准确地把握其内涵与外延,科学地确定其定义与范畴。