经济政策不确定性、融资约束与企业投资

为应对后金融危机时代复杂多变的国际形势,适应结构转型时期深刻变革的国内经济,中国政府相继出台一系列调控政策,以稳定经济发展,提振市场主体活力。然而频繁调控并未遏制企业投资持续下滑的趋势,金融摩擦仍有待进一步缓解。基于这一背景,首先建立理论模型,分析经济政策不确定性、融资约束与企业投资的关系,并利用2009—2018年中国A股上市公司季度数据,实证检验经济政策不确定性对企业投资水平和企业投资效率的影响。研究结果表明,较高的经济政策不确定性会通过直接渠道和间接渠道导致企业投资水平下降,其影响机制主要包括企业跨期投资决策变化的直接效应和企业融资约束加剧的间接效应。此外,经济政策不确定性对企业投资效率具有异质性影响,主要体现在对投资过度企业和投资不足企业非效率投资所产生的不同效应。     

基于DEA-Tobit的长江经济带技术转移金融支持效率研究

基于三阶段DEA-Tobit模型,对长江经济带11省市金融支持技术转移效率进行测度,并与其他典型区域进行对比,对金融效率的影响因素进行判识。研究表明:(1)长江经济带技术转移的金融支持效率为0.343,远低于京津冀的效率水平;(2)在长江经济带内部,受区域经济、金融发展水平、政府科技创新支持等环境因素影响,不同省市效率差异明显,效率最高的湖北省为0.514,而最低的贵州省只有0.08;(3)通过Tobit分析发现,在同一外部环境下,高技术企业研发投入强度、技术转移机构占比是影响金融支持技术转移效率差异的主要原因。因此,要提高长江经济带技术转移的金融支持效率,应进一步优化区域金融要素投入,强化高技术企业研发需求,完善技术转移市场体系,提升技术转移机构的技术管理效率与专业化服务水平。     

中国实体经济资金效率与财务风险真实水平透析——金融服务实体经济效率和水平不高的症结何在?

资金(资本)的本性是逐利避险。资金效率与财务风险信息不仅是资本市场引导资本配置和资本流动的基本依据,而且也是各级政府研判经济运行态势和制定宏观调控政策的重要依据。由于传统财务分析体系存在的资金(资本)与资产概念相混淆、营业性负债与金融性负债不加区分以及经济活动分类不当等理论缺陷,导致传统财务分析体系提供的资金效率与财务风险信息被严重扭曲,资金效率被严重低估,财务风险则被严重高估。对除金融类上市公司之外其他所有行业上市公司2008～2017年10年期间数据的分析显示,传统财务分析体系使资金效率被低估30%以上,而财务风险则被高估40%以上,让本来处于转型升级艰难时期的实体经济"雪上加霜"。严重的信息扭曲导致资本市场上实体经济被极度唱衰、投资价值被严重低估,从而误导趋利避险的金融资本远离"低回报"、"高风险"的实体经济。不仅如此,传统财务分析体系还使经营活动资金回报率被低估40%以上,而投资活动资金回报率却被高估50%以上,从而误导企业内部资本市场资金更多从经营活动(实体经营)流向投资活动(资本经营)。这为我国近年来出现的"金融脱实向虚"、"实体企业融资难、融资贵"以及"实体企业金融化"等金融服务实体经济效率和水平不高问题的原因提供了一个新的解释,也为政府客观评估经济新常态下中国实体经济发展状况提供了重要参考依据。     

嵌套并联结构两阶段DEA下科技创新效率测度与分解

目前有许多研究将两阶段DEA模型应用到科技创新活动当中，一般将创新活动分为研发和转化两个阶段，为了进一步探讨不同转移转化方式下科技成果的转化效率以获得更多的详细信息，本文拓展了传统的两阶段DEA模型，考虑了嵌套并联结构的两阶段网络DEA模型，将科技创新活动分为科技成果研发阶段和科技成果转化阶段，并将科技成果转化阶段分为内部转化和外部转化两个并联子系统。本文选取14家中科院院属单位作为被评价对象，应用加权加法分解方法计算整体效率和各阶段子效率。通过将本文模型与传统两阶段模型进行对比发现，传统模型会低估科技成果转化效率。结果表明：整体科技创新效率均值偏低，科技成果研发效率均值高于科技成果转化效率均值，科技成果转化效率仍有很大的提升空间。科技成果转化阶段中内部转化效率普遍较高但是外部转化效率普遍较低，较低的外部转化效率是导致科技成果转化效率低下的主要原因。最后，本文将所有被评价单位分为四类机构，分析提高科技创新效率的实现路径，可以通过重点突破模式和渐进突破模式来实现整体效率的提高。     

人文社科研究投入绩效提升路径：可达目标研究

现有关于人文社科研发投入绩效改进方向的研究并不多见。基于教育部人文社科研究省际面板数据，在所提出的新的投入要素绩效分析与改进框架下，通过SBM-Super效率模型测度绩效，将完全有效率的最佳投入作为改进方向，并基于联立方程模型分析投入要素绩效，最后采用BP人工神经网络进行稳健性检验与辅助分析。结果表明：人文社科研究纯技术效率较低，规模效率较高，近年来效率呈下降趋势；人文社科研发经费绩效较低，低于研发劳动力；可达目标情况下研发经费的贡献提升较快，但仍然低于研发劳动力；人文社科现状与可达目标下人文社科投入绩效仍然有较大差距。     

技术创新加剧了企业技能短缺吗?

随着劳动力价格上涨,制造业企业人口红利逐渐消失,以互联网、人工智能提升改造传统产业的同时,推动“技术红利”替代“人口红利”,成为制造业企业优化升级的必然选择。技术创新在促进经济发展的同时是否加剧了技能短缺?考察技术创新对技能短缺的影响作用,结果表明:技术创新对企业技能短缺产生了显著的正效应,研发支出增加了对技能劳动力的需求,并且伴随企业规模扩大、技能劳动力比例上升,技能短缺程度加剧。同时,技术创新对技能短缺在区域和产业上存在显著异质性。在超大城市中,技术创新对技能短缺的拉动作用更为显著。在中小城市,技术进步效应并不显著;而技术创新对制造业技能缺口的影响效应也显著强于服务业,进一步验证了技术创新水平的快速提升使现有技能水平无法与之相匹配,加剧了企业技能结构性短缺。     

工业企业低碳技术创新决策的演化博弈研究 ——基于内生与外生动力视角

由于全球气候变暖、能源稀缺等问题日益严重,低碳技术创新已成为实现节能减排和可持续发展碳中和目标的关键.因此,基于有限理性的演化博弈理论构建双寡头工业企业低碳技术创新决策选择的演化博弈模型,借助复制动态方程得到不同情形下的系统演化稳定性,进而利用数值仿真工具从内生动力和外生动力的不同视角探究了工业企业低碳技术创新决策的问题.演化结果表明:低碳收益、成本牵引等内生驱动力的增加可以有效促进工业企业向低碳技术创新方向演化;一定范围内的补贴机制、惩罚机制等外生驱动力对工业企业低碳转型升级的激励效果最大,但当外生驱动力超过某一阈值时其促进作用不再显著.因此,企业应该加大科研技术投入,有效改变企业生产方式,提高低碳企业数量,建设有利于整合内生动力优秀资源的企业联动机制;政府应该建立完善的市场创新激励补贴机制和惩罚机制等.     

金融发展与城市环境污染:加剧还是缓解——基于268个城市数据

本文运用268个城市2003～2015年面板数据,估计了金融规模、金融效率对城市不同污染物的影响。研究显示:(1)全样本下,金融规模与水体污染、大气污染均呈"倒N型"关系,金融效率与水体污染、大气污染均呈"U型"关系;(2)分地区来看,东部城市金融规模和水体污染呈"倒N型"关系,东部城市金融效率、中西部城市金融规模和效率,与水体污染均呈"U型"关系;(3)分阶段来看,2003～2008年金融规模和效率与水体污染均呈"U型"关系,2009～2015年金融规模和水体污染呈"倒N型"关系,金融效率与水体污染则是"U型"关系。