COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的关系研究

COVID-19疫情席卷全球,给国际金融行业带来了一场危机.由于对比特币关注度的提高及中国金融市场主要资产的不断发展,比特币市场与中国金融市场主要资产间的联系日益紧密,市场间的风险传导效应也在扩大.因此本文拟研究COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的相互作用,进而了解风险的作用机理.本文首先使用含有与疫情相关的虚拟变量的三个GARCH族模型,对比特币与中国金融市场主要资产之间是否存在杠杆效应进行研究.结果 显示,GJR-GARCH-t模型的拟合效果最好,意味着市场间存在杠杆效应.之后,通过计算VaR、CVaR和信息冲击曲线,对比特币与中国金融市场主要资产的风险关系进行研究.实证结果表明,基于Cornish-Fisher法计算的VaR和CVaR值对比特币风险的估计更合理;比特币在市场处于危机时风险会急剧加大,比特币的波动性对大部分资产的利空消息比利好消息更为敏感,因此需要合理配置资产来规避风险.     

上证50ETF期权隐含波动风险对资本市场风险的预警能力分析

使用上证50ETF期权数据计算隐含波动率风险来刻画"常规"的波动,使用隐含尾部风险刻画非对称的隐含波动风险,构造出了对中国股票市场有显著风险预警能力的风险测度。首先,选取上证50指数和沪深300指数,使用两指数收益率序列的高阶矩作为股市未来的风险度量,用长短国债利差作为宏观风险的代理变量,证实了上证50ETF期权隐含波动率风险和隐含尾部风险对未来6个月内的股票市场风险和宏观风险都有显著预测能力。其次,使用有变点的分位数自回归模型对隐含尾部风险进行建模,并在贝叶斯框架下使用MCMC方法估计出了两个隐含尾部风险的突变日期:2016年3月3日和2017年12月15日。使用以上两个突变日期将股指序列和长短国债利差序列划分为三个时期,发现三个时期内的股票市场风险和宏观风险都有显著的差异。观察差异结果可以发现,当金融市场处于高波动风险时,宏观风险也相应较高,尾部风险呈高分位膨胀性;随着尾部风险的突变发生,金融市场和宏观市场风险开始降低并结束波动期,继而迎来一段时间的稳定上升;当市场一直处于较为稳定的上升状态并伴随着较低的宏观风险时,此时尾部风险逐渐增加并再次发生突变,预示着股票和宏观市场再一次迎来一段波动期。研究证明,期权隐含波动风险对股票市场乃至宏观资本市场都有显著的风险预警能力。     

页岩气开发环境风险的法律规制思考

目前，我国在页岩气开发的环境保护方面存在着大量的法律空白，往往只能参照环境保护法和矿产资源法中的相关规定进行规制，无法有效解决页岩气开发暴露出来的环境问题。页岩气开发环境风险的法律规制，核心目的就是解决当前页岩气开发中的环境风险，促进页岩气开发与环境保护相协调，实现能源开发的可持续发展。在页岩气开发环境风险的法律规制方面，英美两国已经探索出一些经验和制度。积极借鉴国外有益经验，努力改进和完善我国应对页岩气开发环境风险的法律规制，对实现我国页岩气开采的经济效益、社会效益和环境效益三者的统一具有重要的现实意义。     

建筑工程中“不可抗力”的风险分担

建筑工程施工过程中经常伴随着“不可抗力”所带来的风险,常常造成严重的经济损失。所以,在建设工程中,要避免“不可抗力”所带来的风险,就必须重视对它的分析和应对。另外,在处理“不可抗力”风险时,应注重合同的签订,重视风险管理,制定相应的应急措施;购买工程保险可以减少不可抗力造成的风险损失。本文从工程实例出发,从不可抗力的概念解读入手,提出了“不可抗力”风险的分担策略,并结合实际工程案例,对工程中“不可抗力”风险承担的思考,将风险转化为更大的经济效益。     

外贸出口企业规避汇率风险的基本对策

当前,我国的人民币汇率制度调整和改革的力度不断加大,浮动汇率的机制使得习惯于固定汇率的本土企业在经营中面临较高的汇率风险,特别是外贸出口型企业更需要学会在销售利润逐渐下降的状况下如何面对汇率风险。本文对外贸出口企业汇率风险的生成原因进行了分析,并就服装出口企业在规避汇率风险措施方面提出了有效的策略。     

考虑零售商质量控制和风险规避的供应链网络均衡研究

研究零售商质量控制和供应链成员风险规避背景下供应链网络均衡问题。应用条件风险值度量风险规避程度，利用变分不等式理论描绘供应链参与者的最优经济行为，设计供应链网络均衡模型，考虑风险规避和质量控制策略对均衡的影响，证明均衡解存在且唯一，并运用Levenberg-Marquardt算法求解均衡模型。最后对重要参数进行数值分析，揭示质量控制和风险规避对供应链均衡解以及参与者条件风险值的影响。研究表明：供应链参与者越规避风险越有利于产品质量水平的提高，风险规避程度的加深会降低制造商或零售商自身的CVaR，同时增大对方的CVaR，对因产品合格率提高带来的利益而言，制造商所得优于零售商。     

制度风险的法律维度: 突破非物质文化遗产保护的瓶颈

以风险理论审视非物质文化遗产的现行法律制度,根据风险产生根源不同,非物质文化遗产保护的制度风险会表现为制度运转失灵风险、制度功能偏差风险和公平性缺失风险。化解制度风险,形成制度风险的维度,不可基于同一个标准,而是需要在大的框架之下论及制度风险的法律管控,需要有针对性地创构"建立私权,善用公权"的多元法律控制体系,并在体系内引入技术规制,创设"非物质文化遗产权",推动民间习惯法与法律制度、公法与私法的互动式发展。