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基于上海期货交易所铝、铜、橡胶和燃料油期货合约两种投资者结构的分账户数据,分析不同类型投资者交易失衡对我国商品期货市场收益、价格发现与波动的影响。结果表明:(1)个人投资者和投机者的交易失衡暗示其寻找最佳买多或卖空时点的能力不足,存在明显的过度自信、过度投机和羊群行为,加剧商品期货价格波动;(2)机构投资者和套期保值者常常表现出与个人投资者和投机者相反的交易意愿,他们能够较好地把握买入与卖出时机,且更愿意冒险持有头寸,有助于缓解商品期货价格波动;(3)商品期货价格的变动趋势表明机构投资者和套期保值者具有一定的信息优势,能够在一定程度上预测商品期货价格的未来走势,他们极其乐观或悲观的交易失衡可以向商品期货市场传递有效的信息和时间信号。因此,提高机构投资者和套期保值者的成交量(持仓量)比例,优化投资者结构,可以有效促进我国商品期货市场的价格发现,降低期货价波动风险。此外,大型投机者的交易活动也可以在一定程度上缓解商品期货价格波动。 相似文献
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构建了企业并购支付合约选择理论模型,从并购方控股股东角度出发考察在有控制权利益的情形下,企业对不同支付合约的偏好,包括现金、股票和现金加股票3种合约形式.研究发现,控制权利益的存在可以获得一个现金加股票的最优合约均衡解.在此基础上,模型分析了并购方控股股东持股比例、股权制衡度、目标方股权集中度、相对交易规模和行业关联度对并购企业合约选择偏好产生的影响:一方面,并购方控股股东出于对当前控制权利益的保护,对现金支付合约有明显偏好;另一方面,并购方出于对未来风险的规避,对股票支付合约有明显偏好.模型结论弥补了仅从实证角度研究的不足. 相似文献
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PPP背景下控制权配置及其对合作效率影响的模型研究 总被引:4,自引:0,他引:4
PPP是公共部门与私人部门合作提供公共品和公共服务的重要模式.本文强调PPP的契约本质,指出合作方特征、产品的公共化程度是PPP合作模式区别于传统的企业与企业合作模式的两大特点,从不完全契约视角出发本研究认为影响PPP合作模式效率的关键是控制权配置.基于这一观点本研究首次通过构建数学模型分析中国背景下PPP合作中的控制权配置与合作效率之间的关系,并指出当存在企业自利性投入的情况下,在不同的参数条件下对公共部门或私人部门赋予不同程度的控制权份额是提高PPP合作效率的关键,同时适当的政府引导能够进一步地提高合作效率.随后的数据模拟也验证了以上结论. 相似文献
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基于创新外溢性与不确定性的企业R&D行为分析 总被引:15,自引:1,他引:15
本文通过技术外溢和创新偶然率的引入讨论非合作的企业R&D投入与竞争行为及合作R&D的影响因素.本文模型分解得出公司R&D投入动力来源于行业内竞争对手R&D的竞争威胁和自身创新成功的利润激励,而R&D投入的阻力则在于对资金占用的成本和创新成功后的沉没成本.在影响创新的诸种因素中,对不同创新难度和资源互补性条件下的竞争均衡利润进行数据模拟,得到1)创新难度的适度提高有利于合作的形成;2)高资源互补性使形成合作的边际动力表现明显,利于形成合作,且使均衡的合作规模降低. 相似文献
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西部产业创新发展及重组的初步研究 总被引:3,自引:0,他引:3
从经济学、产业组织等有关理论思考出发,以西部产业发展和制度环境等方面存在的问题为导向,针对在复杂快变的多重转型经济环境下西部开发这一大系统的特点,以创新为导向,通过企业创新、产业重组和地区经济增长的层次化递进关系的构建,形成适应西部产业创新重组的网络系统. 相似文献
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基于组织学习的企业知识管理 总被引:4,自引:0,他引:4
通过基于组织学习的有效的知识管理能够增加企业价值,探讨了知识管理与组织学习的关系,指出通过培育核心能力的组织学习能够形成持久的竞争优势,从而带来企业价值的长期稳定增长;同时还讨论了有利于组织学习的组织设计以及对组织学习的评价问题. 相似文献