金融契约选择对双边道德风险及社会福利的影响实验研究

金融契约理论认为不同的金融契约代表不同的索取权和控制权,体现对融资者和投资者的激励和约束作用。实验研究发现当融资者追求私人收益较低时,投融资者之间签订偏股性的契约有利,反之签订偏债性的契约。从社会福利而言融资的优先顺序为可转债契约、股债组合契约、标准的债务契约和标准的权益契约。原因是具有内嵌转换期权的可转债契约能够抑制双边道德风险的作用,即融资者侵占行为较少和投资者更愿意投入协助或监督。     

债务融资能够在研发活动中发挥治理作用吗?

以2009-2012年创业板制造业上市公司为研究对象,使用发明专利授权数衡量企业研发活动产出,通过研究债务融资对研发产出和研发投入强度之间关系的影响,探讨了债务融资在研发活动中发挥的治理作用。研究发现:(1)滞后一期的研发投入强度越大,企业获得发明专利授权数越多;(2)企业总体债务融资水平对发明专利授权数和研发投入之间关系存在显著正向调节作用;(3)相比长期负债,短期债务融资产生的正向调节作用更强。研究结果支持了债务缓解代理问题这一理论,还进一步揭示出短期债务能够更加有效缓解代理问题。     

控制权视角下投资者利益保护的研究综述

为探讨如何有效保护投资者利益免受侵害的问题,通过采用文献分析法等方法,指出国内外关于控制性股东私有收益、控制性股东监督效应和决策权动态配置这三个方面的研究存在不足,并提出未来可能的研究方向。     

关于管理者薪酬的研究综述

基于坚实的理论基础和丰富的数据环境,有关管理者薪酬的研究在十几年来得以迅速发展,并成为经济学、管理学、财务学、会计学等学科的重要研究领域.关于管理者薪酬的研究揭示了管理者在生产中的作用,丰富了人们对激励和组织的理解.作为管理者薪酬的研究综述,我们从以下几个方面回顾了有关管理者薪酬的主要文献,包括管理者薪酬的理论基础,管理者薪酬与企业绩效,相对绩效评价,管理者薪酬的决定因素,管理者薪酬的效应,以及管理者薪酬契约中的会计度量.     

基于复杂性的黄土高原生态可持续发展的随机动态规划与博弈分析

黄土高原可持续发展对我国西部大开发战略实施有重要作用,在综述复杂性、博弈论理论及应用的基础上,本文针对黄土高原生态可持续性利用问题,构造了基于马尔可夫决策过程的环境资源随机动态规划的形式化模型,并运用此模型着重对陕北黄土高原榆林地区的水资源进行了实证分析。另外,本文还采用演化博弈模型对不同用户之间如何实现可持续利用资源进行了动态的描述,研究的结论为实现黄土高原资源可持续发展提供了一些建议。     

应对并购风险的可转债与阶段性支付模型与案例研究

本文运用模型研究了可转债和阶段性支付在抑制双边道德风险以及减小不确定性风险中所发挥的作用,并通过SZ能源集团并购案例详细考察了我国国有上市公司在并购过程中所存在的各种风险。结果表明,内嵌转股期权的可转债支付合约可以有效抑制并购中的双边道德风险,在阶段性支付的辅助下,则更能有效地防范市场相关风险。最后,为了更好的说明可转债和阶段性支付对于并购风险的防范作用,我们进一步通过案例分析了可转债和阶段支付的应用情况,发现阶段性支付思想已经体现在并购的现金支付方式中,但是可转债支付在国内并购中的应用尚不多见。     

基于战略导向的企业技术创新策略选择:一个实验研究

从战略视角出发,构建了企业技术创新战略动机与技术创新策略选择关系的概念模型,并在实验的框架下对相关假设进行了实证检验.实验结果表明,在其他情形相同的情况下,较为松弛的企业资源和较差的企业绩效会促使企业经营者对技术创新投入强度的增加,而且基于绩效导向的困境创新更倾向于采取见效快、风险小的技术购买方式,而基于竞争导向的松弛创新则更倾向于采取有利于构筑技术壁垒的自主研发方式.     

互惠对工作要求——工作满意度曲线关系的调节作用

本文运用中国文化背景下开发的互惠量表,通过对西安某合资制药企业210名员工的调查,考察了企业对员工三种类型的互惠行为对工作要求—工作满意度的倒U型关系的调节作用。调查结果表明,广义互惠、平衡互惠越高,二者的倒U型关系越明显,负互惠越高,二者的倒U型关系越不明显。     

3种不确定性对研发人员激励契约设计的影响研究

针对研发人员的激励问题,提出在对研发人员激励的过程中面临3种不确定性,即技术不确定性、市场不确定性和测度不确定性。通过建立一个多任务委托-代理模型,从理论上分析了3种不确定性对研发人员的行为和最优激励契约的影响作用,并由此得到8条重要结论。     

可转换债券对并购双边道德风险防范的实验研究

以往对可转换债券与双边道德风险防范的研究仅限于风险资本投资过程中,较少有研究对其在并购中作为支付契约所发挥的作用进行分析.通过借鉴经济学实验室方法,研究在私有利益存在的情况下,可转换债券支付契约对于防范并购中双边道德风险所发挥的作用.实验设计依据双边道德风险模型中公认的参数表示方法,用并购双方所投入的努力水平测度道德风险,以现金支付契约、股票支付契约和现金加股票的混合支付契约作为控制组,以可转换债券支付契约作为观察组.研究结果表明,可转换债券和股票对目标方的激励效果显著优于现金,可转换债券对并购方的激励效果显著优于其他契约,可转换债券契约的并购协同效应显著高于其他契约,且随着并购方投入水平的增加,目标方执行转换期权的可能性越大.