薪酬制度考虑外部监管了吗——来自中国上市公司的证据

本文以中国的上市公司为样本,考察了高管薪酬契约与外部监管的关系,结果发现,外部监管对高管薪酬有显著的影响,但与最优契约论不完全相符.研究发现,高管薪酬与第一大股东持股比例负相关;由于所有者虚位,国有企业的高管薪酬敏感性较高;由于远离管理者,外资控股的公司高管薪酬敏感性较高;独立董事占董事会总人数的比重与高管薪酬正相关而与薪酬敏感性负相关;较高的银行借款/总资产比率对高管薪酬有抑制作用;处于垄断地位的管制行业高管薪酬敏感性较高;高管持股对薪酬的敏感性不影响.最后,在控制了外部监管因素对薪酬敏感性的影响后,高管薪酬与公司下年度的业绩增长显著正相关,表明上市公司的高管薪酬制度基本上具备了激励机制.     

基于上市公司高管薪酬结构的调查研究

上市公司管理者薪酬越来越受到投资者的关注。一方面，有些上市公司高层管理者的薪酬高得惊人，有些则低得让人难以置信。另一方面，股权激励成为市场追捧的对象。在西方国家，管理者薪酬激励机制作为公司的一个重要治理机制已被普遍运用。它是将管理者的目标与股东的目标保持一致的重要手段。中国上市公司高层管理者的薪酬结构如何？激励安排的情况怎样？有多少公司安排了股权激励？这都是投资者关心的问题。