上市公司经营业绩在动量效应形成中的作用

为探讨上市公司经营业绩在动量效应形成中的作用,通过利用产业与资本市场的资产定价模型分解股票收益,按照三种收益水平构造动量投资组合并考察收益在持有期的表现,结果发现,经营业绩的横截面差异是形成动量与反转效应的必要条件;股票市场交易行为在不同时期对经营业绩的反应过度和反应不足促成了收益的动量与反转效应的形成。     

中国股票市场动量及反转策略实证研究

利用1993年3月到2003年12月的上海、深圳证券交易所A股市场月收益率数据,研究中国股票市场的动量策略和反转策略,我们发现七种能在中国股票市场上产生显著超额收益的长期反转策略,但没有发现任何一种显著有效的动量策略。     

股价波动持续性与反转收益

动量效应和反转效应是资本市场的热点话题,学术界给出了诸多解释,但鲜有文献从风险时变性视角关注到波动持续性的影响。基于2005—2021年我国A股市场个股数据,利用GARCH族模型度量股价波动持续性,分别通过投资组合分析与混同横截面分析,实证检验了个股股价波动持续性与股票预期收益之间的关系。研究发现:股价波动持续性与预期收益之间存在显著的负相关关系;通过构建多空组合,在买入波动持续性小的股票的同时卖出波动持续性大的股票,能够获得显著的超额收益。同时,针对我国A股市场存在“反转效应”的特征事实,进一步检验了股价波动持续性对反转收益的影响。经验证据表明,股价波动持续性放大了反转收益。因此,投资者可以通过纳入刻画股价波动持续性与反转效应的因子改善投资组合的业绩;监管部门应加强对股价波动持续性的实时关注,并将其作为系统性风险预警的重点指标。      

中国证券市场反向及动量投资策略的实证研究

从行为金融学的角度出发,以中国沪深两市2003年1月至2014年12月所有上市A股数据为样本,并将形成期与持有期分别设定为3个月、6个月、12个月、36个月、60个月,共构成25种投资方案,在更广阔的研究范围内,用实证研究的方法考察反向投资策略和动量投资策略在中国证券市场上是否适用。结果表明,在中国股市中存在明显的反转和动量现象,且赢家组合主要表现为显著的长期动量现象,而输家组合表现为显著的反转现象。指出中国证券市场并不是一个有效的市场,在中国证券市场中采用反向及动量投资策略是可以盈利的。     

中国股市收益波动性的ARCH族模型分析

文章运用ARCH族模型对深证综合指数日收益率进行实证研究,结果表明:中国股票市场收益率具有显著的尖峰厚尾特点,且存在波动的集群性;市场杠杆效应显著,期望收益与期望风险之间存在正向关系,且股市波动具有信息不对称性。     

中国房地产上市公司股票收益率波动实证研究

文章将ARCH家族模型引入中国房地产上市公司的行业和个股收益率波动性研究,结果发现:房地产上市公司前期收益率波动对未来影响呈现逐渐衰减趋势,利好消息引起的收益率波动比同等程度的利坏消息引起的收益率波动幅度大,大多数房地产上市公司个股期望收益与期望风险之间不存在显著的相关关系.通过实证结果可以做出简单判断,中国房地产市场的收益和风险还不具有成熟市场的属性,最后提出健全房地产市场与股票市场的相关对策.     

传导系数与过度自信：亲缘关系视角下的DHS模型

从行为金融学的视角出发,以股票市场中的亲缘关系与信息传递为切入点,根据中国股民亲缘关系密切的特点,对传统 DHS 模型做出适当改进,并通过对波动率及期望收益水平的理论分析,论证亲缘关系对股票市场动量效应、反转效应影响。得出结论,随着亲缘关系的普及和信息透露程度的增加,证券价格将被抬升至一个更高的水平。     

股市钟摆效应存在性研究

以股票价值为原点,股价会围绕原点来回摆动,从而形成股价涨跌交替的现象,影响投资者收益.当这种金融现象反复出现时,股市钟摆效应由此产生.在系统定义股市钟摆效应的基础上,对股市钟摆效应的形成机理进行分析,并基于修正反转系数这一变量实证检验股市钟摆效应的存在性及其固有性质.研究发现,股市钟摆效应形成条件是:第一,动量效应与反转效应需实现不断演化与转换,进而保证股价的长期多层次双向摆动;第二,股价必须以理论价值为中心进行来回运动,即股价具备均值回复性.进一步研究表明,股市钟摆效应的多层次波动存在多重分形特征,并且这一特性在不同窗口选择方法、股票类型与排序期下均成立.然而,钟摆效应修正反转指数加速因子的突变性使得钟摆效应还具备非盈利性特征.股市钟摆效应的这些特质决定了其具有两面性,无论是个体投资者和机构投资者,抑或是监管机构,都应该正视并有效应对股市钟摆效应现象.     

动量效应还是反转效应？以区块链为例

当前,区块链技术在各个领域广泛应用,引领着数字经济时代的发展。在资本市场,区块链板块也成为投资者关注的热点。运用动量策略方法,对我国股票市场2008—2019年98只区块链相关概念股价格进行实证分析,研究发现无论从短期还是长期看,区块链板块都存在稳定的动量效应；该效应在短期内显著,而在长期中可能会被短期效应长期化所带来的反转效应抵消,表现出一定程度的不显著,这与区块链板块产业链覆盖全、易产生协同效应和溢出效应等特殊性有关。因此,监管机构应对区块链板块的短期投资行为进行约束和引导,持续完善资本市场制度建设,引导公众在区块链板块进行价值投资,充分发挥区块链板块的优势与特点,更好地为实体经济服务。     

个人投资者有限关注对创业板市场行为影响的实证研究

个人投资者的注意力是有限的,由于时间和精力的约束,投资者倾向于购买引起自己关注的股票.本文采用和讯网络关注度的每日数据来衡量股票受关注的情况,利用个体固定效应模型实证检验我国投资者有限关注对创业板市场流动性的影响.实证结果发现在控制公司规模、市场组合收益率和市净率以后,投资者有限关注对创业板市场指标具有显著正向影响.同时,我们还检验了有限关注下网络关注度对股票收益的影响,结果发现网络关注度对股票当期收益率有正向的压力,但这种压力会在短期内反转.     

模因论视域下广告发展策略研究

模因论为广告的丰富、宣传和传播提供了新的途径与策略。以模因的周期与优势模因的特点为基础,从广告创意的语言策略和模态策略出发,对广告发展进行研究。其中语言策略主要分为重复策略,木马计策略,顺应性策略和情感共鸣策略;模态策略主要分为协同配合策略和认知失谐策略。     

股票互自相关与反转收益的实证研究

采用反转交易策略的方法,构建了沪市A股滞后1～8周的互自相关系数矩阵,发现沪市A股存在与美国股市不同的互自相关关系和领先滞后结构。通过对反转交易策略的盈利进行分解分析,进一步证实了以上结论,发现在沪市A股股票之间的互自相关关系对反转收益的作用是随时间发生变化的。该文的实证结果还暗示,股市是否存在过度反应与考察期跨度的选择有很大关系。     

我国高新技术产业发展存在问题及其对策探索

当今世界新的科技革命突飞猛进,科学技术日新月异,高新技术产业已成为经济社会发展的关键因素。本文从高新技术产业的概念与特征入手,分析了我国高新技术产业存在的问题并提出了相应对策,以期望为我国高新技术产业发展提供有益的借鉴。     

从《语丝》的生产机制看20世纪20年代现代传媒语境的嬗变

《语丝》周刊在20世纪20年代中后期中国思想界和文学界产生了巨大影响,这一方面得益于语丝同人和广大读者群的支持,另一方面也和《语丝》周刊的生产机制有着极其重要的关系。把握《语丝》周刊的生产与传播机制,不妨从它的编辑策略、出版发行以及与作者群、读者群的关系三方面进行考察：编辑策略上注重刊物栏目的设计引导功能和以读者为中心的传播功能;出版发行上在维护自由和独立品格的同时,也考虑到刊物生存和发展的大环境。办刊资金上表现为集股制,发行上走精英刊物的路线。《语丝》周刊前后两期读者群的变化也不容忽视。《语丝》周刊不愧是适应现代传媒语境嬗变的范型。     

翻译诗学对小说翻译的操纵——以《David Copperfield》两译本为例

"翻译诗学"这一抽象观念是译本比较的一个重要角度。而Lefevere翻译改写理论中的翻译诗学角度能够分析不同译本产生原因及其译者的翻译风格异同。分析并比较《大卫.科波菲尔》两个中文译本有助于阐明社会主流诗学对译本的影响和译者个人诗学操纵下产生的译本之间文本的差异。从描述性的分析结果来看,在不同主流诗学影响下,不同译者采取各自的翻译策略与方法译文使译文语言风格,注释表达,情节与人物刻画都存在相当大的差异,从而使更加理解在不同时代存在不同译文的原因。     

民族区域文化产业可持续发展策略研究——德国北威州文化产业发展的经验借鉴

通过分析德国北威州文化产业发展的实践经验,挖掘其中的精华之处,并根据我国民族区域实情,提出切实可行的四条策略,积极扶持、引导和推动民族区域文化产业的可持续发展。     

大学生英语限时写作策略研究

采用问卷调查和访谈等形式探讨了非英语专业学习者限时写作时的策略使用情况以及这些写作策略与写作成绩之间的关系。结果表明：学生在限时写作时主要使用认知策略,对影响写作质量的元认知策略和社会情感策略使用较少,成功英语学习者和不成功英语学习者使用的写作策略在个别策略上有差异,写作质量主要受认知策略的影响。