公司绩效与经营者变更：上市公司政府控制权的差异

基于政府控制权差异，本文对我国上市公司进行了分类，并据此检验了经营业绩和经营者变更的关系。根据所选样本在样本区间的实证结果表明：整体上看，公司绩效对经营者变更有显著负向作用；其中。政府直接控制型公司的经营者变更对绩效的敏感性显著低于其他类型的公司：一般法人控制型公司和国有法人控制型公司的经营业绩在经营者变更后短期内显著下降：无论哪类公司的经营者变更都没对业绩发挥显著促进作用。本文的研究为转型经济中深化企业改革提供了有意义的借鉴。     

中国上市公司资产重组绩效研究

资产重组的绩效之谜需要实证的经验结果进行解释。本文使用2000年发生资产重组的上市公司作为样本进行主成分分析,将发生资产重组的上市公司重组前后共4年的绩效按照得到的评估体系进行评分,利用Wilcoxon秩和检验对4年间这些公司的绩效变化进行考察。结果发现,除了收缩类公司的绩效在重组两年后发生了显著改善之外,其他类型的资产重组并没有使得上市公司绩效发生显著变化。     

上市公司盈余管理行为的变动成因研究——基于董事会改革与报酬水平的视角

董事会对公司财务报告质量负有主要责任，而盈余管理是影响财务报告质量的突出问题，本文采用基于方差模型的统计检验和典型案例分析相结合的方法，目的在于研究董事会改革和上市公司盈余管理行为变动之间的关系。研究发现较低的董事会独立性没有实质性的改善作用；只有独立性超过33％阈值的公司，其盈余管理强度才会显著降低；独立董事报酬水平和公司盈余管理行为变动无显著关系。研究认为董事会改革仍需进一步提高其独立性，同时应限制上市公司向独立董事支付过高津贴、引入绩效津贴和长期津贴制度。     

经济转型期我国上市公司产业转型动因研究

为深入研究影响企业产业转型绩效的关键因素,首先需要揭示企业产业转型动因。为此,本文以2000-2006年为研究区间,选取沪深两市726家公司为研究样本,从主观动机和客观条件两个方面,对我国上市公司产业转型动因进行实证检验。数据研究结果表明:我国上市公司的产业转型与公司经营风险、经营业绩、实物资产、无形资产、股权结构、公司规模及所属行业的整体绩效等因素显著相关。     

中国上市公司资产重组长期绩效研究

本文选取我国资产重组高潮发生以来1997～1999年期间重组的上市公司为研究样本,采用主成份分析法,对1997年、1998年、1999年3年内样本公司重组前后各5年的绩效分别进行评估,并对年度间绩效变化进行Wilcoxon检验,然后把3年内重组的上市公司长期绩效变化特征进行对比分析。研究发现,收缩类上市公司绩效在重组2年后能得到显著改善;不同年度样本控制权转移类上市公司绩效的研究结果不一样,但总体来看出现下滑特征;扩张类上市公司绩效得到改善。     

董事责任保险能否提升公司价值?——基于公司治理视角的研究

董事责任保险作为上市公司治理的重要避险工具，在改善公司治理绩效的同时，也可能引发董事的道德风险，损害公司价值。董事责任保险参与公司治理能否产生积极的经济后果，显著提升企业价值，尚有待经验证据检验。为了深入探究董事责任保险对企业价值的影响机理，文章基于公司治理视角，以2007年-2015年我国沪深两市A股上市公司的数据为样本，采用倾向得分匹配方法，在控制样本自选择偏差后，研究董事责任保险购买决策对公司价值的影响。实证结果显示，不论以财务还是以会计绩效衡量，购买董事责任保险均能够显著提升公司价值。研究结论揭示了董事责任保险的综合治理效应，提供了转型经济下董事责任保险对公司价值整体影响的经验证据。     

机构投资者异质性、企业产权与公司绩效——基于股权分置改革前后的比较分析

本文利用2003-2009年有机构持股的A股上市公司为样本,基于不同的企业产权,利用两阶段最小二乘模型研究了不同类型的机构投资者在股改前、股改中对公司绩效的影响。首先讨论了以基金为代表的国内机构投资者和合格境外机构投资者(QFII)与公司绩效的关系,发现基金持股与公司绩效之间存在显著的正向关系,表明基金持股有助于提高公司绩效,而QFII对我国上市公司绩效没有影响。然后,研究了股权分置改革对机构持股与上市公司绩效关系的影响,以及股权分置改革前后,产权性质对机构持股与上市公司绩效关系的影响。结果显示,国有产权性质和股改过程这两个因素对以基金为首的国内机构投资者在提高公司绩效方面有不利影响,而对还未介入我国上市公司治理的QFII的投资行为没有明显影响。     

上市公司股权激励对投资的影响研究

<正>科学研究股权激励对投资的影响，有助于研究人员了解其作用机理，也有助于企业实施科学的股权激励措施，采取合适的方法提升投资效率。本文通过构造出影响模型研究上市公司的股权激励对投资的影响，通过搜集公司的财务数据探讨股权激励对投资的影响机制。主要研究结论有：实施股权激励与投资过度显著负相关，与投资不足显著正相关；对于创业板上市公司而言，股权激励对投资效率经营绩效的影响程度不同。提出对策建议有：创业板上市公司根据自身实际制定适合的股权激励计划；国家和政府给予正确的引导和监管；完善创业板上市公司的股权激励制度建设。     

我国民营上市公司政治关联对企业绩效影响的实证研究

公司的政治关联是一种有价值的资源,对公司各个层面都有着较大的影响。本文将对2011年民营上市公司政治关联与公司绩效的关系进行回归分析。结果表明,政治关联与企业绩效显著正相关;政治关联程度越高,企业绩效越好。     

董事会对家族企业绩效影响的实证研究

本文采用2007年的数据,研究家族企业董事会与绩效的关系。结合国内外关于家族企业董事会的研究,建立线性回归模型,对家族上市公司的董事会和绩效的相关性进行研究。结果显示:家族董事与企业治理绩效呈负相关关系而独立董事规模对治理绩效的影响效果不显著,依据研究的实证结果,本文从完善公司治理结构角度,为提高我国家族上市公司的绩效提出了建议。     

后股改民营上市公司的治理与绩效研究

本文着重通过股改前后民营上市公司主要治理变量与绩效考核指标变化的对比，结合后股改时期的治理实况和绩效水平，围绕公司价值观念的变化，从公司治理及绩效管理关键因素出发，提出可操作的公司治理措施，为改善治理状况和绩效提供参考。     

股权结构、财务困境成本与困境公司绩效

本文以1997—2003年发生财务困境的105家上市公司为研究样本,以资本支出率度量公司投资水平,以销售增长率与“EBIT/总资产”度量公司绩效,采用单变量与多变量分析方法。研究发现,第一大股东持股比例越大,困境公司的投资与绩效水平越高；股权制衡对困境公司不再具有显著的积极作用；由于预算软约束的存在,国有公司比非国有公司在财务困境期间具有更低的财务困境成本,失去了更少的投资机会、市场份额与利润,从而表现出更高的投资与绩效水平；公司是否被企业集团控制与财务困境成本及困境公司的投资、绩效水平没有显著相关性。     

我国上市公司定向增发短期财务绩效实证研究

股权分置改革完成以后,解决了全流通问题,定向增发成为中国上市公司股权再融资的主要工具。股改后的定向增发使并购方与上市公司的利益一致,驱使控股股东向公司注入优质资产,形成做大做强上市公司的推动力,极可能给上市公司带来短期财务业绩提高效果。基于以上理论分析,本文提出了定向增发后上市公司短期财务绩效会出现提高现象的研究假设,并在国内外学者的研究基础上,采用描述统计法对2006年实行定向增发的上市公司样本后续短期财务绩效进行了实证分析,发现相关的财务指标呈现稳步上升的趋势,且通过T检验高度显著,从而验证了本文的研究假设。     

多元化战略与管理保护：基于中国上市公司进入新行业的视角

本文从中国上市公司进入新行业这一全新视角检验了管理能力假说与管理保护假说。结果显示，进入新行业前后企业平均绩效水平显著下降，资产规模显著上升，多元化程度、管理报酬均与资产规模显著正相关，且总经理更替与资产规模显著负相关，但没有发现管理报酬与多元化程度之间显著相关性的证据。因此，结论否定管理能力假说，支持管理保护假说，表明我国上市公司进入新行业是过度投资的一种表现。     

我国房地产行业借壳上市的壳资源利用绩效实证研究

房地产公司借壳上市,历来都是资本市场重组大戏中不可或缺的角色.本文采用以财务指标为基础的综合评价方法来衡量壳公司股权转让前后的业绩变化,并以此对2005和2006年间我国房地产企业借壳上市的30个样本公司进行了实证分析.研究发现,房地产企业壳资源的短期利用绩效并不显著,要提高壳资源的利用绩效房地产公司本身应该更加重视上市公司的治理及各种资源的有效整合.     

终极控制权、现金流量权与企业价值——基于隐性终极控制论的中国上市公司治理实证研究

在探寻上市公司“终极控制权”的基础上,分析具有隐性终极控制权的上市公司中的终极控制股东的控制权、现金流量权对公司绩效和价值的影响程度,进而度量隐性终极控制股东对于中小投资者利益的影响.实证结果表明我国上市公司普遍存在隐性终极控制股东,并通过金字塔结构等方式使其终极控制权与现金流量权产生偏离,且偏离幅度与上市公司的市场价值负相关,不同类型的终极控制股东控制的公司有显著差异.     

以往绩效与企业多元化战略因果关系研究

企业多元化和绩效的关系是战略管理研究的主题之一．现有文献集中研究了多元化对绩效的影响。本文以我国256家上市公司为样本，采用纵向分析方法，实证检验了绩效对多元化战略的作用。结果显示，企业以往绩效和主营产业以往绩效不但能显著影响多元化程度，还能显著影响多元化的方向，以往绩效和多元化战略之间存在因果关系。     

上市公司经营者报酬与公司绩效关系实证分析

本文通过我国上市公司经营者报酬与公司绩效等指标的统计分析发现,经营者现金报酬与上市公司绩效、规模存在显著的正相关关系;经营者持股比例与公司绩效、规模虽存在正相关关系,但并不显著;公司所在行业和地区因素影响经营者报酬水平.     

基于DEA的主并购上市公司并购绩效研究

本文应用数据包络分析(DEA)的改进模型,建立适合公司井购绩效评价的DEA评价模型,采用2002年沪深证券市场的135个主并购上市公司并购事件样本,利用改进的DEA模型计算公司并购前1年、并购当年和并购后4年的并购绩效值,并通过分析并购前后公司总体均值的变化情况,来分析公司并购活动对公司绩效值的影响.研究结果表明,在我国,并购对公司绩效在短期内具有一定的提升作用,而从长期看,并购绩效值显著下降,并购是失败的.     

中国矿业类上市公司治理机制与绩效的研究

本文重点剖析了国有企业的治理机制特点,并选择了中国103家矿业类上市公司2008年的数据,采用多元线性回归分析方法,对影响矿业类上市公司绩效的因素进行了实证分析,找出对公司绩效有显著影响的治理因素,帮助中国矿业类公司推进治理机制改革。