公司并购过程中目标公司价值确定方法比较研究

公司并购作为优化资源配置的最有效手段,长期以来一直是企业经营管理理论关注的焦点.在购并过程中,核心问题是购并价格,即合理评估目标公司的价值.确定目标公司价值主要有收益评价法、市场比较法及资本资产定价模型等三种方法,本文将对上述三种方法进行比较研究.     

我国上市银行次级债券发行利率的估值——基于B-S期权定价思想

运用B-S期权定价理论,把商业银行次级债看成以银行价值为基础的期权投资组合,通过买入一个执行价格等于一般债券总额的看涨期权,同时卖出一个执行价格等于债券总额的看涨期权来实现对国内发行的次级债券理论定价。结论是我国商业银行发行的次级债券被高估了,高估可能存在的原因是银行间相互持有次级债、次级债券的风险未明、投资者的认识不够。     

地票价格探析:基于耕地价格的思考

地票的价格是地票制度的核心问题之一,但目前由于地票定价理论的不成熟,实践中的地票定价除了力求农民不受损失外,缺乏真正让人信服的理论依据,且随意性比较大,难以说服公众。从地票的形成及交易过程可以看出,地票的价值是客观存在的,并最终通过征收转用过程实现。比较征收转用前后的土地价格,可以看出地票的实质是对征收转用耕地的国家粮食安全保障价值和生态价值的补偿,地票价格是农用地转为建设用地并产生土地增值收益的权益价格,该权益价格不是土地增值收益,而是耕地的国家粮食安全保障价格与生态价格之和。地票价格与土地增值收益此消彼长;不依成本定价,但必须制定最低保护价;呈上涨趋势,但上涨有限。     

马克思关于通货膨胀的价值论范式及实践维度

通货膨胀问题是宏观经济学的焦点问题之一。西方经济学认为,通货膨胀在本质上是一种货币现象,传统马克思主义经济学也从货币的角度研究通货膨胀的成因,以此形成了通货膨胀研究的货币论范式。长期以来,研究马克思主义经济学的学者绝大多数都从货币流通的视角研究传统政治经济学视域下的通货膨胀,但从马克思价值理论的角度研究通货膨胀则并未形成体系和范式。通过理论分析可知,由价值结构到价格结构的分析是马克思关于通货膨胀的价值论范式的基本脉络。价值结构——价格结构的分析主线和逻辑脉络无疑将会丰富国内外学术界关于通货膨胀的理论研究,形成马克思主义经济学的新的关于通货膨胀相关理论范式,具有重要的理论价值和实践意义。     

布莱克-舒尔斯期权定价模型在企业价值评估中的应用

上世纪 70年代以来 ,西方金融研究领域兴起了“期权热”。一方面 ,是研究作为一种有价证券的期权的投资以及各种投资组合的估价和分析 ,另一方面则不仅仅局限于证券领域 ,而是利用期权研究的方法及其结论来广泛应用在财务研究方面。在国外 ,期权定价模型大多是用于期权有价证券投资组合中或者是用来对有可流通股票的上市公司的价值进行估价。本文主要是将期权理论中著名的布莱克 -舒尔斯定价模型用于企业的价值评估中 ,对将期权定价理论用于没有流通股票的公司的价值评估以及风险投资参与的高科技的企业的价值评估进行一些探索     

当代一种独具特色的价格理论体系——斯拉法《用商品生产商品》介评

斯拉法的价格理论作为当代影响较大的三大价值—价格理论体系之一 ,与新古典派相反 ,它强调客观性、物质性和一般均衡性 ;应肯定其把资本按照价值转移方式的不同区分为流动资本和固定资本 ,以及对固定资本的价值补偿和物质补偿的阐述。同时 ,与马克思的价值、资本有机构成、生产价格以及固定资本等基本理论相比较 ,斯拉法的理论远不如马克思理论科学、深刻、系统和全面。所以 ,对某些西方学者否定马克思的劳动价值论 ,试图用斯拉法的价格理论取代马克思的价值和生产价格理论的错误 ,应予以评判     

市场化进程中我国公用事业定价机制设计

文章在全面审视资本收益率管制定价和价格上限管制定价、综合间接管理定价等定价方法的基础上,依照机制设计理论的要求与特点,探寻建立适合我国实际的公用事业定价机制,提出了区域化、弹性化的公用事业定价机制理念以及与之相辅助的配套措施.     

论信息产品定价的理论基础

马克思劳动与劳动价值理论对于分析商品的价值并进而对商品定价具有一般指导意义 ,但信息产品生产和消费自身具有不同于一般物质产品或服务产品的特殊性。且信息产品价格形成过程中蕴涵着许多变量 ,这些变量不能得以确算 ,故其价格在很大程度上受到认之弹性与其他相关因素的影响。这也决定了信息产品的定价只能分件作价 ,信息产品的价格只能由转让双方在自愿互惠基础上通过讨价还价来决定     

新型企业家人力资本定价模型的构建与实现方式研究

企业家人力资本定价问题是一个人力资本经济与管理中理论与实践性很强的热点问题。本文首先选择企业家人力资本定价本质这一基本问题作为突破口,在概括现有研究成果的基础上确认了"收益结构说"。然后以此为依据着重分析了企业家人力资本定价的主体,并由此构建了基于主体差异性企业家人力资本价格新模型。最后对构成定价新模型的基本价格、风险价格、非货币性价格三要素在现实经济生活中可能的实现方式做了初步的探讨。     

均衡价格论和马克思价格理论的比较分析——兼论社会主义价格形成理论

社会主义价格按什么原则形成,是当前价格改革中争论颇大的一个问题。近年来,不少同志提出社会主义价格应按生产价格定价,也有不少同志主张按供求价格定价,二者的分歧实质是如何看待价格和供求、市场机制的关系问题。在此,有必要将西方均衡价格论和马克思的价格理论作一对比分析,旨在探讨社会主义价格形成的指导思想。     

制定价格的理论思考

对制定价格理论依据的思考 关于制定价格的理论依据,目前理论界主要提出了三种,即价值论、生产价格论、均衡价格论。 (一)关于价值论 马克思的价值论说明,价值是价格的基础,价格是价值的货币表现,因此价格要反映价值。我国长期以来一直奉行的是以价值定价,无疑问这是正确的。但长期来我国奉行的价值是由第一种社会必要劳动时间(简称涵义Ⅰ,由其决定的价值称为价值Ⅰ)决定的,这不论从理论还是从实践来看,都是不尽合理的。根据《资本论》的逻辑论证,我们认为,价值应由第二种社会必要劳动时间(简称涵义Ⅱ,由其决定的价值称为价值Ⅱ)来决定。(1)涵义Ⅱ更符合商品经济现实。涵义Ⅰ是在许多假定条件下论述价值决定问题,涵义Ⅱ抛开了这些假定条件。(2)涵义Ⅱ是涵     

价值链会计理论下的企业集团转移定价的新思考

在对价值链会计理论下的企业集团转移定价问题的研究中,转移定价是企业集团价值链的组成部分,转移定价通过优化和协调企业集团价值链可以增加企业价值,价值链会计和转移定价决策的联合作用有助于完善企业集团的战略体系。     

反垄断规制中不正当价格的认定方法

价格滥用行为包括不公平定价、掠夺性定价和价格歧视三类,在认定过程中均需"正当理由",但是当前的反垄断法理论与实践还未形成有效的认定价格是否"正当"的方法。"参考交易比较分析法"通过将"支配企业过去在相关市场实施的价格"作为参考交易价格,来认定价格垄断行为是否"公平"和"正当"。该方法满足定义明晰、具有法律确定性和可预见性、操作简单和增进福利的要求,对传统方法进行了有效改进,更能适应当前价格滥用行为的反垄断规制需求。     

基于经济学视角的数据要素定价研究

随着数字化时代的到来,数据作为一种重要的生产要素正在引起越来越多经济学家的关注。数据要素定价作为一个关键议题,涉及数据的价值评估、交易和分配等方面的研究。首先,结合经济学的视角,阐释数据要素的非竞争性、非排他性、外部性、经济增值性、网络效应以及要素的价格决定理论。其次,对比定量评估、综合市场与非常因素评估,并讨论定价协商、拍卖、订阅与授权等市场机制。再次,基于供需分析、边际分析、效用分析、市场结构阐述经济学理论在数据要素定价中的应用。最后,讨论在经济学视角下数据要素定价面临的挑战,并提出优化数据市场的机制设计、考虑非经济因素的影响、重视数据隐私与知识产权保护、结合新兴技术的应用以及积极开展跨学科研究,以期为我国数据要素及其流通理论体系的建立、数据要素市场体系的建立和发展提供理论支撑。     

论期权交易与我国金融风险控制——从1997年诺贝尔经济学奖谈起

本文通过对期权交易与期权定价理论的历史回顾与理论分析,从期权定价理论对控制金融风险的作用及经济模式的两个方面进行规范分析与实证研究,指出期权定价理论对我国公有制实现形式的多样化、国有企业改革和大量银行不良资产化解具有的积极理论价值。     

收益管理在旅游产品价格策略中的应用

旅游产品是一种综合性产品,包括吃、住、行、游、娱和购六大要素。旅游价格是旅游经营者和旅游消费者双方是否交换成功、旅游产品的使用价值和价值是否能够实现的重要因素。旅游价格策略直接影响旅游需求、市场竞争、企业盈亏、外汇收入、货币回笼等重大问题。目前,我国旅游企业仍然是采用传统的成本定价方法,还是企业对产品的价格起主导作用,他们关注的主要是产品的成本及利润而不是市场需求。但随着网络经济的快速发展,产品定价应向满足市场需求定价策略转变,先由消费者需求决定产品功能,再根据产品的生产成本制定出市场可接受的价格。一…     

深化对马克思主义劳动价值论认识的八大误区

在深化马克思主义劳动价值论认识过程中,我国理论经济学界存在着以下八个方面的误区:把劳动价值论的研究方法与适用条件相混淆;把价值、交换价值与使用价值相混淆;把价值的特定含义与词语学上的价值含义相混淆;把价值的决定与价值的源泉相混淆;把价值与均衡价格、生产价格相混淆;误认为决定价值的社会必要劳动时间是为了准确地制定市场价格;误以为肯定劳动价值论,是为了按劳分配,劳动价值论是按劳分配的理论根据;误认为劳动价值论妨碍了第三产业的发展。     

基于可持续发展的环境资源价值与定价策略研究

环境资源定价要以环境资源价值为基础,以可持续发展的环境经济效率为其指导原则,综合考虑、灵活运用环境资源市场供求与其弹性特征。通过对环境资源定价的五种不同策略的比较分析,得出环境资源合理定价策略选择应该是价格随时间呈上凸曲线提高,即环境资源价格以递减的速度不断提高并最终趋近环境资源价值。这种策略选择对完善环境资源市场,实现人类可持续发展具有重要的指导作用。     

基于属性组合特征的网络游戏装备定价模型构建——以盛大游戏“冒险岛”为例

针对网络游戏装备定价问题,以盛大网游“冒险岛”为例,采用主成分分析法和回归分析法,对游戏装备价格与其属性特征之间的关系展开研究,提出了基于属性组合特征的网络游戏装备定价模型? 研究结果表明,网络游戏装备价格可以由装备属性特性来确定,装备的属性组合特征对其价格有正向影响,且该定价模型可以较好评估游戏装备价值? 该模型的应用将有助于提高我国游戏市场效率,增加市场交易额,推动我国游戏产业的进一步发展?     

结构性金融产品收益风险分析及设计创新

以中国银行汇聚宝桶桶金结构性理财产品为例,根据该产品的具体实施条款,建立模型,对该产品进行定价和敏感性分析,以了解不同参数变化对该产品理论价格的影响,从而分析金融参数和创新产品定价之间的依从关系,指出标的资产的波动性是定价双障碍期权的重要参数;计算该产品在险价值VaR,简要陈述可能的风险和避险策略,并从该产品设计的角度提出政策建议.