会计稳健性、管理者过度自信与企业过度投资

以中国上市公司2007-2010年度数据为样本,在区分了企业产权性质的基础上,对会计稳健性、管理者过度自信与企业过度投资的关系进行了理论分析与实证研究。结果表明,同民营企业相比,国有企业中管理者的过度自信心理对企业过度投资的影响更为显著;会计稳健性能够起到对管理者非理性行为的制约作用,但国有企业的会计稳健性在抑制由于管理者过度自信导致的投资过度方面的作用显著弱于民营企业。     

董事会治理、管理者过度自信与企业并购决策

基于行为公司金融视角,对我国上市公司高管人员过度自信的心理特征与企业并购决策的关系进行了理论分析和实证检验。研究结果表明:管理者的过度自信与企业并购显著正相关,即管理者的过度自信是并购的重要动因之一。进一步研究发现:董事会独立性的增强并不能弱化管理者的过度自信对并购的影响；董事长和总经理两职分离的治理结构有利于弱化管理者过度自信所驱动的并购。     

管理者过度自信、非效率投资和成本粘性

运用2011—2014年我国A股上市公司数据,实证检验管理者过度自信对成本粘性的影响,并尝试从非效率投资角度解释管理者过度自信对成本粘性的影响机理。结果表明,管理者过度自信的公司比非过度自信的公司具有更高的成本粘性,且非效率投资在过度自信对成本粘性的影响中起到部分中介的作用。该研究对规范决策中的管理者过度自信行为,制约企业非效率投资进而降低成本粘性,提高企业的成本管理有效性和经营效率具有现实指导意义。     

贷款投放量、高管过度自信与企业过度投资

以2007—2011年沪深A股上市公司为研究样本,首先对管理者过度自信与过度投资之间的相关性进行实证分析,然后引入二层变量探讨不同产权性质下各省银行业金融机构贷款投放量对管理者过度自信—过度投资关系的影响。研究结果显示：我国上市公司管理者过度自信水平与企业过度投资程度存在显著的正相关性。在国有企业中,省内贷款投放量的增加会显著加强管理者过度自信与过度投资的正相关性。而在非国有企业中,省内贷款投放量对过度自信和过度投资关系的影响不显著,而贷款投放量的增加会加强企业增长率和过度投资之间的正向关系。     

企业并购决策中管理者过度自信的实证研究

从管理者行为角度出发,以沪深两市2002-2008年发生并购交易的上市公司为研究对象,综合考虑我国企业的公司治理机制的特征,对管理者过度自信与企业并购决策的关系进行探讨.研究表明:(1)管理者过度自信与并购决策存在显著正相关关系;公司治理水平与并购决策存在显著负相关关系,内部资源丰富的企业更易实施并购决策.大股东持股比例适度、较高的独立董事比例与较好的并购决策相关.(2)管理者过度自信与并购绩效存在显著的负相关关系;在管理者过度自信既定的前提下,并购公告披露的具体并购原因的并购绩效下降也更为显著.     

高管过度自信与过度投资:外部治理环境的调节作用

采用中国 A 股上市公司 2014—2018 年样本公司的相关数据,实证研究政府干预、金融发展和 法律保护三个维度的外部治理环境在高管过度自信与过度投资之间的调节作用。 研究结果表明,政府干 预程度在高管过度自信与过度投资之间呈正相关的调节关系,政府干预程度越高,高管过度自信导致过 度投资的可能性就愈高;金融发展水平和法律保护水平在高管过度自信与过度投资之间呈负相关的调节 关系,金融发展水平和法律保护水平越高,高管过度自信导致企业过度投资的可能性就越小。 最后从政 府干预、金融发展和法律保护三个维度的外部治理环境视角提出约束上市公司高管过度自信和抑制非理 性过度投资行为的政策建议。     

管理者过度自信、公司治理与企业并购决策相关性的实证研究

从行为金融学的角度出发,采取理论分析和实证研究的方法对我国上市公司管理者过度自信、公司治理与并购决策的关系进行考察.研究发现管理者过度自信与并购决策正相关,公司治理中的股东会治理和监事会治理一方面直接遏制非理性的并购决策,另一方面通过抑制管理者过度自信间接遏制非理性并购决策的发生,而董事会治理则与管理者过度自信和并购决策均无显著影响.     

高管过度自信行为与投融资关系——基于投资价值模型

基于中小板块上市公司,对高管过度自信与投资行为和融资偏好之间的关系进行了实证研究。结果表明:中小板块企业中高管过度自信与企业的投资支出正相关,并且投资对外部融资现金流有很高的敏感性;管理者过度自信的公司的投资与内部现金流之间没有敏感性。同时以管理者适度自信的公司为对照研究发现:适度自信的管理者与投资之间敏感性不确定。     

我国上市公司高管过度自信对并购决策的影响——基于国有和民营比较视角的实证研究

文章将高管选聘机制纳入管理者过度自信行为研究中,实证分析了我国国有扣民营两类上市公司高管过度自信行为及其对公司并购决策的影响.结果显示:两类公司高管都存在过度自信行为,对我国上市公司频繁并购有促动作用,并且国有公司高管比民营公司高管更容易过度自信并促发并购行为;高管来源、个人特征、公司规模以及公司治理机制是影响国有和民营上市公司高管过度自信和并购决策行为的主要因素.研究结论对制定科学并购决策、治理盲目并购有重要借鉴意义.     

管理者过度自信对企业并购绩效影响研究

文章以2007-2009年在沪市上市且发生3次以上并购行为的公司为样本,以其首次并购完成后至2011年年底的业绩变化为研究对象,从实证的角度研究了管理者过度自信对企业并购绩效的影响.结果表明,企业并购绩效与管理者过度自信程度呈倒U型关系,即在一定范围内时,管理者过度自信程度的提高有助于并购绩效的提升,但当超过某一临界点时,随着管理者自信程度的提高,企业的并购绩效会逐渐下降.     

公司治理、高管过度自信与现金股利

以股改后的2007-2011年A股上市公司为研究样本,考察高管过度自信行为对公司现金股利的影响,并从公司内部治理的视角探讨如何弱化这种非理性行为对公司现金股利政策的影响.结果发现,高管过度自信行为对公司现金股利政策有显著的负向影响,而通过提高第一大股东持股比例以及董事长与总经理的两职分离将有效的抑制高管过度自信的心理行为并进而弱化高管过度自信行为对现金股利支付政策的负向影响.     

管理者过度自信对并购绩效的影响研究——基于董事会治理机制的调节作用

本文以2009—2017年沪、深A股上市公司的并购事件为样本,实证检验了我国上市公司管理者过度自信对并购绩效的影响,以及董事会治理机制对二者的调节效应.研究发现,管理者过度自信心理会损害企业的并购绩效.进一步研究表明,董事长和总经理两职分离、董事会规模的扩大可以有效抑制过度自信心理对并购绩效产生的负向影响,而董事会独立性并不能产生这种抑制效应.文章的结论拓宽了管理者过度自信与并购绩效关系的研究边界,丰富了董事会治理机制及其对并购绩效影响的相关文献,为我国企业并购决策提供了新的理论依据.     

CEO过度自信如何影响公司投资效率---基于会计稳健性的中介效应研究*

投资决策是企业财务决策的核心,如何提高投资效率、降低投资扭曲行为受到各界广泛关注。本文以中国2003—2017年沪深A股上市公司为研究样本,分析CEO过度自信、会计稳健性与企业投资效率之间的关系。研究发现会计稳健性在CEO过度自信与企业投资效率间起中介作用,CEO过度自信会抑制会计稳健性,进而降低了企业的投资效率;CEO过度自信的中介效应仅存在于投资过度企业以及高成长性企业中,对投资不足企业不显著。本文亦从企业和监管机构层面提出相应的政策建议。     

管理者过度自信、产权异质性与会计稳健性

选取2010—2015年我国沪深A股上市公司作为研究对象,实证考察了管理者过度自信以及不同产权背景对会计稳健性的影响。结果表明,管理者过度自信与会计稳健性负相关,国有控股上市公司管理者过度自信对会计稳健性的影响较非国有控股上市公司更为显著。因此,有效抑制管理者过度自信,谨防产权属性的溢出效应,有利于公司会计信息质量的提高。     

投资者情绪与企业创新投入——基于管理者过度自信中介渠道

将制度设计与心理因素引入微观企业技术创新的研究领域,基于中国A股上市公司数据,从行为金融学视角实证检验了投资者情绪对于企业创新投入影响的存在性及影响渠道.实证结果显示:投资者情绪对企业创新投入存在显著正向影响,管理者过度自信是投资者情绪影响企业创新投入的不完全中介渠道,相对于开发式创新,投资者情绪所“塑造”的管理者过度自信对于企业探索式创新投入的影响更为显著;进一步的研究发现,相对于政府控制的上市公司,投资者情绪对于企业创新投入的影响在非政府控制的上市公司更为显著.研究结论深化并拓展了行为金融学理论中主体情绪在公司投资领域的研究范畴.     

管理者过度自信与审计费用 ——基于独立董事的调节效应

文章基于审计定价和行为金融理论,探讨了管理者过度自信、独立董事与审计费用的关系,更进一步分析了区分产权性质后独立董事对于管理者过度自信与审计费用的影响.以2012-2018年沪深A股上市公司作为研究样本,实证检验了管理者过度自信与审计费用的关系以及独立董事比例的调节作用.研究结果表明,与非过度自信的管理者相比,过度自信的管理者会导致更高的审计费用;独立董事在其中起着调节作用,独立董事比例越高,越能弱化这种正向关系;在国有企业中,独立董事的负向调节作用更强.     

债务融资、债务结构与公司过度投资行为——来自我国上市公司的经验证据

文章以我国A股市场上市公司为研究对象,实证研究了债务融资对过度投资行为的抑制作用.研究发现:我国上市公司普遍存在着严重的过度投资现象,债务融资及其构成特征整体上并未对公司的过度投资行为起到抑制作用.通过进一步按最终控制人性质分组检验发现,债务融资比例与银行借款在国有控股公司不但没起到抑制过度投资行为的作用,反而还恶化了公司的过度投资行为,债务融资比例与银行借款在非国有控股公司中起到了制约过度投资的作用,商业信用和长短期债务在国有与非国有控股公司中仍没起到制约公司过度投资行为的作用.     

管理者过度自信与企业现金股利——基于河北省上市公司的实证研究

基于行为金融学思想,以河北省上市公司为样本,对企业高管人员过度自信的现实表现与企业发放现金股利的关系进行了理论分析和实证研究。研究结果表明企业派现力度与高级管理人员的过度自信程度正相关。     

股权性质 、两权分离与企业过度投资行为

以我国2004-2009年沪深两市上市公司为样本,参照Vogt投资研究模型,对我国上市公司的资本投资行为进行研究,结果表明：我国上市公司普遍存在过度投资行为,而且相比非国有控制的上市公司,国有控股的上市公司过度投资更为严重;现金流权比例的增加和两权分离程度的降低能够对企业过度投资产生抑制作用,且相比非国有控股公司,这种抑制作用在国有控股的上市公司中表现更为明显。     

债务约束、管理层过度自信与投资效率

从行为金融学理论出发，以2014—2018年A股上市公司为研究对象，运用实证研究的方法，研究管理层过度自信和债务约束对投资效率的影响，并进一步分析两者共同对投资效率发挥的作用。研究发现，管理层过度自信程度越高，企业的投资效率越低；企业的债务约束强度越大，对投资效率的削弱作用越明显；在债务约束程度不断增强时，管理层过度自信对投资效率的反向作用得到抑制，反映债权人对管理层发挥一定的外部监管作用。文章的研究结果可以为企业及相关监管部门提供一定的借鉴。